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CMS(HK) 招商证券(香港) 招商证券(香港) 研究总结

核心内容概述

本报告为招商证券（香港）于2016年9月2日发布的市场研究报告，涵盖了澳门博彩业、A股市场流动性、港股及美股相关公司的研究分析，以及部分宏观经济指标和汇率信息。

澳门博彩业分析

• 8月GGR表现：
  • 8月GGR同比增长1.1%至MOP18,836亿，优于7月的-4.5%。
  • 每日GGR为MOP608亿，环比增长6.0%。
• 1-8月GGR趋势：
  • 1-8月GGR同比下降9.1%。
  • 保持2016年GGR预测为-6% YoY，预计9月GGR将同比下降2%。
• 季节性因素：
  • 9月为淡季，预计GGR将有所下滑。
  • 预计10月黄金周期间将出现反弹，受益于新酒店如Wynn Palace和Parisian Macao的开放。
• 投资建议：
  • 推荐关注Galaxy（0027 HK），因其估值较低，有望在黄金周期间跑赢大盘。

A股市场流动性分析

• 流动性指数变化：
  • 8月22日至26日，A股流动性指数出现拐点，周度涨幅显著收窄。
  • 各项指标从上一周大幅回落。
• 市场资金流动：
  • 融资净流入和沪港通北向交易净流入显著下降。
  • 银行间证券转让金额持续下降，出现净流出。
• 市场预期：
  • 市场预期指标继续回调，表明市场情绪偏弱。
  • 预计市场面临下行压力，但未来可能改善。
• 美国加息预期：
  • 近期对美国加息的预期升温，可能影响全球流动性。
  • 历史经验表明加息会推高长期利率。

公司研究亮点

港股公司

美股公司

宏观经济与汇率

关键信息总结

• 澳门博彩业在8月表现优于预期，但9月可能因季节性因素表现疲软。
• 预计10月黄金周将带动GGR反弹，特别是Galaxy（0027 HK）因其估值较低，可能受益。
• A股流动性指数在8月22日至26日出现拐点，市场情绪偏弱，但未来可能有所改善。
• 美股市场对美国加息的预期升温，可能影响全球流动性。
• Fuyao Glass（3606 HK）在1H16表现出色，预计在2017年将进入快速海外扩张期，净利增长15%。
• 多数港股公司被推荐买入，部分公司如CITIC Bank（998 HK）被建议卖出。
• 市场整体估值已恢复，建议关注估值较低的公司，如Galaxy。

主要观点

• 澳门博彩业已稳定，但9月可能面临淡季压力，10月黄金周或带来新的增长机会。
• A股流动性有所改善，但市场仍面临下行压力，需关注资金流动和市场预期。
• Fuyao Glass表现强劲，未来增长潜力大，建议投资者关注其股价走势。
• 多数港股公司被推荐买入，部分公司如CITIC Bank则被建议卖出。
• 全球市场对美国加息的预期可能影响流动性，需密切关注相关数据。