20231116-联储证券-10月财政数据解读_收入持续改善_财政继续积极发力_13页_2mb

财政收入改善，税收收入由负转正。2023年1月至10月，一般公共预算收入同比增长8.1%，剔除基数因素后，两年复合增速为16.3%，较上月有所上升。税收收入同比增速由负转正，达到0.4%，其中国内增值税增长最快（两年复合增速3.76%），企业所得税连续五个月负增长，消费税和房地产相关税收仍具压力。

财政支出增长加快，基建投资成为重点。前10月一般公共预算支出同比增速较前值上升0.7个百分点至4.6%，其中地方支出增速增长更为显著（达到4.2%），城乡基建类支出增长推动经济增长。新增专项债完成进度较前值有所收窄。

房地产市场持续低迷，政府性基金收支降幅明显。土地出让金同比增速继续下滑，1至10月土地出让收入下降20.5%，政府性基金收入同比下滑16%、支出下降15.1%，体现房地产市场尚未企稳。

财政支出推进灾后重建和基础设施建设。2023年四季度增发1万亿元国债，“救灾式”财政发力拉动地方财政支出，中央财政转移支付5000亿元用于相关工程，有望在四季度提高地方财政收支力度。

风险在于宏观经济修复速度偏离预期及宏观政策超预期变动。