20240424-联储证券-3月财政数据解读_中央支出继续发力_地方支出节奏待提升_13页_1mb

本报告为联储证券研究院发布的2024年04月24日宏观经济点评，重点分析2024年1-3月财政数据。报告指出，财政收入整体负增长，但增速降幅收窄，主因是去年缓税减税政策的影响。总体完成进度低于五年平均水平。

财政收入方面，1-3月一般公共预算收入同比增速为-23%，两年复合增速为-0.94%，完成进度为27.2%。税收收入负增，但增值税和企业所得税增速改善，增值税两年复合增速达21%，企业所得税达506%，显示生产端修复；消费税和个人所得税修复承压，契税和土地增值税复合增速持续负，反映房地产不景气。

财政支出方面， 1-3月同比增速为29%，中央支出增速达105%，地方仅为19%，拖累整体。基建类支出保持高增长，民生支出如社会保障和教育支出有所放缓。支出赤字使用率和完成进度处于高位。

政府性基金收入和支出均持续负增，土地出让金复合增速-175%，专项债发行进度慢，约16.3%完成率。展望方面，财政政策将适度加力，专项债发行或在二季度提速，但风险包括基本面修复不确定和宏观政策变数。

总体而言，财政数据显示中央发力支持基建，但地方动力不足，未来需关注政策执行和经济恢复情况。