20231116-财通证券-2023年10月财政数据解读_地方财政支出提速_7页_459kb

财政数据总结（2023年10月）

核心内容

2023年10月财政数据反映出经济逐步修复与财政政策持续发力的双重趋势，但土地收入低迷对全年财政收支构成压力。总体来看，财政收入端增长乏力，而财政支出端明显加大，财政收支矛盾仍较突出。

主要观点

1. 财政收支情况

• 财政收入：10月全国财政收入同比由负转正，增速为2.6%，两年平均增速也有回升。其中，中央收入同比增速为-0.9%，地方收入同比增速由负转正至6.1%。
• 财政支出：10月全国财政支出同比增速反弹至11.9%，两年平均增速也有提升。地方支出增速自5月以来首次超过中央，达到12.8%。
• 财政收支压力：尽管财政支出增速加快，但收入端增长依然疲软，导致财政收支矛盾仍较明显。

2. 财政支出结构变化

• 基建相关支出占比下滑：10月财政支出中，基建相关支出占比小幅下降，但节能环保、卫生健康、文旅体育传媒和教育等支出增速显著回升。
• 支出分项表现：节能环保支出增速回升幅度最大，两年平均增速上行；卫生健康、文旅体育传媒和教育支出增速回升幅度也均超过10个百分点。

3. 主要税种表现

• 增值税：10月增值税收入同比增速延续上行，达到4.3%，但占税收收入比重降至33%。
• 消费税：增速显著回落近40个百分点，由上月的36%转为-3.8%，主要受去年同期高基数影响。
• 企业所得税：增速下行至0.5%，与9月工业企业利润增速放缓相呼应。
• 个人所得税：增速降幅扩大，下行1.7个百分点。
• 进口环节税：进口环节增值税、消费税收入增速延续上行，与9月进口额增速续升相印证。
• 土地和房地产相关税收：多数税种增速回升，其中土地增值税和契税增速回升幅度均超10个百分点。

4. 政府性基金收支情况

• 基金收入：1-10月政府性基金收入同比增速为-16%，全年预算目标为0.4%。10月当月基金收入同比增速较9月降幅收窄2个百分点至-18.4%。
• 基金支出：1-10月政府性基金支出同比增速为-15.1%，全年目标为6.7%。10月基金支出同比增速下行8.5个百分点至17.7%，主要受去年同期基数较低影响。

关键信息

• 财政政策效果显现：随着经济逐步修复，一般公共财政收支双双回升，政策效果逐步显现。
• 地方支出增速超中央：在中央加杠杆背景下，地方支出增速半年以来首度超过中央。
• 四季度财政支出有望扩张：预计四季度仍有1万亿增发国债和近1.2万亿特殊再融资债，将缓解地方政府财政压力。
• 土地收入低迷：国有土地使用权出让收入同比增速降幅扩大至-25.4%，对全年财政收支构成拖累。

风险提示

• 政策变动：财政政策可能因外部环境变化而调整。
• 经济恢复不及预期：若经济复苏不及预期，可能影响财政收入增长。

图表目录

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