建材行业定期报告：建材经营持续承压，存量需求下看好优质C端龙头-240903-招商证券-35页_1mb

报告摘要

建材行业定期报告总结

核心内容概述

建材行业本周整体表现承压，但部分细分领域出现企稳迹象。水泥行业需求略有好转，价格止跌回升；浮法玻璃市场延续累库状态，价格继续走低；玻纤市场稳中略涨，电子纱价格维稳。消费建材中报业绩承压，市场出清背景下，优质C端龙头更具竞争优势。投资建议聚焦于伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、科顺股份、东方雨虹、东鹏控股，关注中国巨石。

主要观点

水泥行业：需求略好转，企业积极推涨价格，带动价格止跌回升。全国水泥均价环比上涨0.3%，价格上涨地区主要为江西和河南，回落地区为云南。水泥库容比下降，预计后期价格震荡上行。
浮法玻璃行业：现货市场成交重心继续走低，行业延续累库状态。全国浮法玻璃均价下降，库存增加，需求疲软，价格回调。
玻纤行业：无碱粗纱稳中小涨，电子纱价格维稳。市场需求阶段性恢复，但整体仍偏弱。短期价格或稳中略涨。
消费建材行业：中报业绩承压，市场出清持续。消费建材子赛道利润下滑幅度大于收入下滑幅度，渠道出清比生产端更明显，C端品牌企业更具优势。
投资建议：推荐伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、科顺股份、东方雨虹、东鹏控股，关注中国巨石。

关键信息

水泥行业

全国水泥均价环比上涨0.3%，涨幅地区为江西和河南，跌幅地区为云南。
水泥库容比为66.31%，较上周下降0.50%。
水泥熟料价差保持108元/吨，水泥煤炭价差为297.62元/吨，呈小幅度上涨趋势。
8月底市场需求环比好转，全国重点地区水泥企业平均出货率为49.7%。
预计后期水泥价格保持震荡上行走势。

浮法玻璃行业

全国浮法玻璃均价1350元/吨，较22日下降37元/吨；周均价1366元/吨，较上周下降39.80元/吨。
本周浮法玻璃产量117.81万吨，环比-0.07%，同比-0.81%。
全国浮法玻璃样本企业总库存7054.4万重箱，环比+2.74%，同比+59.31%。
折库存天数30.6天，较上期+0.8天。
行业延续累库状态，需求偏弱，价格下调。

玻纤行业

无碱粗纱市场稳中小涨，个别合股纱价格小涨100元/吨。
电子纱市场价格维稳，下游PCB市场订单不足，出货放缓。
本周无碱粗纱均价3677.50元/吨，环比持平，同比上涨3.46%。
电子纱G75主流报价8900-9300元/吨，7628电子布报价3.9-4.1元/米。

消费建材行业

2024年H1装修建材行业营收788亿元，同比下滑0.37%；归母净利润54亿元，同比下滑7%。
防水材料行业营收199亿元，同比下滑11%；归母净利润10亿元，同比下滑28%。
管材行业营收91亿元，同比下滑4%；归母净利润6亿元，同比下滑39%。
涂料行业营收68亿元，同比下滑6%；归母净利润2亿元，同比下滑45%。
消费建材行业大规模计提减值风险已基本消除，但整体利润下滑。
随着房地产链条进入存量时代，消费建材将继续出清，C端品牌企业优势明显。

投资建议

重点推荐个股：
- 伟星新材：推动“同心圆”战略，向系统集成服务商转型，预计2024-2025年EPS分别为0.82元、0.90元，维持“强烈推荐”。
- 蒙娜丽莎：中高端瓷砖龙头，经营质量持续修复，预计EPS分别为0.53元、0.89元，维持“强烈推荐”。
- 科顺股份：防水龙头盈利筑底，静待重回成长轨道，预计EPS分别为0.19元、0.28元，维持“强烈推荐”。
- 亚士创能：国产建筑涂料龙头，看好修复弹性，预计EPS分别为0.28元、0.36元，维持“强烈推荐”。
- 北新建材：推进“一体两翼，全球布局”战略，预计EPS分别为2.56元、2.89元，维持“强烈推荐”。
- 东方雨虹：渠道变革+品类拓展，构筑第二曲线，预计EPS分别为0.75元、0.95元，维持“强烈推荐”。
- 科达制造：机械设备通用化+海外建材多元化+锂电材料平台化，看好三花齐放，预计EPS分别为0.67元、0.81元，维持“强烈推荐”。
- 东鹏控股：品类齐全、渠道占优，零售布局持续强化，预计EPS分别为0.67元、0.74元，维持“强烈推荐”。
关注个股：中国巨石，看好其在新兴领域的需求释放，预计EPS分别为0.66元、0.80元，维持“增持”评级。