建材、建筑行业定期报告：建材行业“金九”将至，看好价格普涨-20200829-招商证券-46页_1mb

建材与建筑行业定期报告总结

核心内容概述

2020年8月29日发布的建材与建筑行业报告指出，行业整体呈现积极态势，尤其是水泥行业需求持续改善，即将进入销售旺季。玻璃行业走势平稳，库存有所下降，而玻纤行业因下游需求旺盛，预计将在9月初迎来涨价高峰。建筑行业则因装配式建筑政策推动，行业壁垒提升，集中度有望增加。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：本周全国水泥价格环比上涨0.6%，价格上涨区域包括江苏、福建、江西、湖北和河南，幅度为20-30元/吨；部分区域如重庆和四川广元价格回落，幅度为10-20元/吨。
• 市场需求：8月底国内水泥市场需求持续改善，多数企业出货达到9成或产销平衡，库存降至合理水平，全国水泥库容比为57.00%，环比下降3.75%。
• 未来展望：进入9月份，行业将迎来传统销售旺季，市场供需关系继续向好，价格将上行。重点推荐西北水泥龙头祁连山。

玻璃行业

• 价格走势：本周末全国建筑用白玻平均价格为1897元，环比上涨15元，同比上涨307元。
• 产能与库存：玻璃产能利用率为68.96%，环比持平，同比下跌1.35%。剔除僵尸产能后为81.73%，同比下跌1.95%。
• 市场情绪：玻璃现货市场走势平稳，生产企业以增加出库和回笼资金为主，市场情绪略有变化，但影响不大。随着现货价格调整，市场成交价格同比上涨，对下游企业承接新订单有一定难度。
• 未来展望：近期部分玻璃生产厂商计划在9月初上调价格，玻璃纤维市场或迎来第二次涨价小高潮。重点关注中材科技。

玻纤行业

• 市场行情：近期玻璃纤维市场整体良好，无碱池窑粗纱市场价格变动不大，但直接纱、板材纱、毡用纱等货源紧俏。
• 价格趋势：电子纱市场运行平稳，但下游电子布产品库存压力较大，出口未明显好转，短期内价格或维持平稳。
• 未来展望：各大池窑企业纷纷下发涨价函，预计9月初将迎来第二次涨价高峰。

建筑行业

• 政策影响：住建部发布《智能建筑工程施工规范（局部修订条文征求意见稿）》，推动装配式建筑发展，提升行业壁垒。
• 市场趋势：装配式建筑将促进节能环保、控制质量、缩短工期，同时提升行业集中度。继续关注钢结构和装配式装修赛道，重点推荐柯利达。

关键信息

投资建议

• 重点推荐个股：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁建、柯利达。
• 业绩预期：
  • 亚士创能：2020-2021年EPS分别为1.44、2.69元，对应PE分别为55.52倍、29.67倍。
  • 伟星新材：2020-2021年EPS分别为0.63、0.69元，对应PE分别为22.69倍、20.91倍。
  • 东方雨虹：2020-2021年EPS分别为1.81、2.29元，对应PE分别为32.40倍、25.56倍。
  • 雄塑科技：2020-2021年EPS分别为0.96、1.23元，对应PE分别为15.40倍、12.09倍。
  • 中材科技：2020-2021年EPS分别为1.12、1.30元，对应PE分别为18.29倍、15.65倍。
  • 中国铁建：2020-2021年EPS分别为1.72、1.88元，对应PE分别为5.18倍、4.72倍。
  • 柯利达：2020-2021年EPS分别为0.15、0.31元，对应PE分别为43.26倍、20.12倍。

风险提示

• 基建投资增速不达预期。
• 房地产新开工大幅下滑。

行业动态

宏观

• 2019年全国政府采购规模下降7.8%。
• 1-7月工业企业利润总额同比下降8.1%，降幅收窄。
• 央行通过公开市场操作净投放9900亿元流动性，资金面压力缓解。

基础建设行业

• 江苏加快生态环境治理现代化建设。
• 住建部联合扶贫办推动住房安全保障工作。
• 1-7月交通固定资产投资增长9.4%，其中7月增长26.7%。

房地产行业

• 重点房地产企业座谈会召开，研究落实长效机制。
• 房企信用债发行规模达261亿元，刷新年内记录。
• 上半年房企销售目标完成率平均为39.9%，同比减少7.7个百分点。
• 1-7月全国新建商品住宅成交均价同比上涨10.4%。

水泥行业

• 本周全国水泥均价上涨，区域间价格波动明显。
• 企业出货量多为9成或产销平衡，库存降至合理水平。
• 8月底，水泥市场需求改善，9月将进入传统销售旺季。

玻璃行业

• 本周玻璃现货市场走势平稳，生产企业以出库和回笼资金为主。
• 部分地区贸易商加大库存出库力度，市场成交价格同比上涨。
• 企业对后期市场预期较好，库存基本恢复到去年同期水平。

玻纤市场

• 无碱池窑粗纱市场货源紧俏，多数企业计划在9月1日上调价格。
• 电子纱市场运行平稳，但下游电子布库存压力较大，出口未明显好转。

市场表现

建材与建筑行业

• 建材行业：本周下跌0.34%，排名居中；水泥制造上涨2.01%，其余子行业均下跌。
• 建筑行业：本周下跌0.90%，排名靠后；园林工程和房屋建设上涨，其余子行业均下跌。
• 估值情况：建材板块PE为13倍，建筑板块为7倍，均处于A股各板块靠后位置。

个股涨跌

• 建材行业涨幅前五：*ST新亿（15.82%）、嘉寓股份（12.79%）、太空智造（11.97%）、开尔新材（11.78%）、长海股份（10.42%）。
• 建材行业跌幅前五：青龙管业（-13.93%）、万邦德（-13.12%）、海南发展（-12.06%）、兔宝宝（-11.09%）、纳川股份（-10.92%）。
• 建筑行业涨幅前五：宁波建工（7.18%）、美丽生态（17.02%）、杰恩设计（-24.19%）、中设股份（-6.49%）、弘高创意（-61.98%）。

公司动态

建材行业

• 业绩类：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技等公司上半年业绩表现良好，部分公司营收同比增长。
• 订单类：部分公司如东方铁塔、宝鹰股份、棕榈股份等中标多个项目，订单增长显著。
• 其他：多家公司发布减持、增发、设立子公司等公告，部分公司股价波动较大。

建筑行业

• 业绩类：宁波建工、美丽生态、中设股份等公司上半年业绩表现不一，部分公司营收下降。
• 订单类：部分公司如ST云投、东方铁塔、海波重科等中标项目，订单增长明显。
• 其他：部分公司发布减持、增发、股权激励等公告，影响股价波动。

图表目录

• 图1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）
• 图3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图9：全国水泥库容比（%）
• 图10：全国主要城市玻璃价格走势（元/吨）
• 图11：重质纯碱日均价格（元/吨）
• 图12：重油出厂价格（元/吨）
• 图13：本周大盘与建材建筑行业表现比较
• 图14：本周各行业表现比较
• 图15：本周建材各子行业表现
• 图16：本周建筑各子行业表现
• 图17：各行业最新PE（2020，整体法）
• 图18：建材子行业最新PE（2020，整体法）
• 图19：建筑子行业最新PE（2020，整体法）

表格目录

• 表1：全国水泥市场价格变动情况
• 表2：本周玻璃产能变化（单位：条；万重箱）
• 表3：本周玻璃库存变化
• 表4：建材行业公司本周、月及年涨跌排序
• 表5：建筑行业公司本周、月及年涨跌排序