20200808-招商证券-建材_建筑行业定期报告_需求向好景气度高升_建材行业旺季可期_28页_2mb

建材与建筑行业周报总结

核心内容概览

• 行业景气度提升：建材和建筑行业整体表现良好，市场需求回暖，价格和成交量均有所上升。
• 水泥行业：全国水泥价格环比上涨0.7%，需求恢复快于供给，预计8月中下旬价格继续走高。
• 玻璃行业：市场情绪好转，价格持续上扬，库存下降，市场信心提升。
• 玻纤行业：需求提振带动价格上调，重点关注中材科技。
• 建筑行业：装配式建筑和钢结构板块表现强劲，政策支持和资本加持推动行业发展。

主要观点

水泥行业

• 全国水泥市场价格环比上涨0.7%，主要上涨地区为上海、江苏、浙江、安徽安庆和云南文山，幅度20-30元/吨。
• 价格回落地区为湖南和陕西，幅度20-25元/吨。
• 8月上旬，天气晴好区域需求恢复快，企业出货达到9成或正常水平；雨水天气偏多区域需求较弱，企业出货在5-8成水平。
• 随着长三角地区价格反弹，全国水泥价格进入上行趋势，预计8月中下旬后，高温和降雨天气消退，需求和价格将进一步提升。
• 建议关注西北水泥龙头祁连山。

玻璃行业

• 本周末全国建筑用白玻平均价格1685元，环比上涨75元，同比上涨152元。
• 玻璃产能利用率68.46%，环比下降0.04%，同比略降0.94%；剔除僵尸产能后，产能利用率81.26%，环比略降0.05%，同比略降1.61%。
• 在产玻璃产能93282万重箱，环比减少60万重箱，同比增加672万重箱。
• 行业库存449万重箱，环比减少145万重箱，同比增加482万重箱。
• 由于南方降雨结束和高温减少，玻璃加工企业订单增加，市场情绪好转，成交放量，库存恢复合理水平。
• 建议关注中材科技。

玻纤行业

• 无碱池窑粗纱市场价格小幅上调，市场交投尚可。
• 风电纱需求利好支撑，龙头企业调整产品结构，增加风电纱产量。
• 基建工程开工带动缠绕纱需求，叠加部分产线冷修和停产，供应减少，供需关系良好。
• 建议重点关注中材科技。

建筑行业

• 7月份40城新建商品住宅成交面积同比增长18%，地产市场淡季不淡，新开工和竣工回暖。
• 钢结构和装饰板块周涨幅分别为10.8%和6.2%，领涨建筑行业。
• 保碧产业链赋能基金首期募集10亿元，超募比例达50%，显示市场对产业链赋能的信心。
• 多省市出台支持政策，装配式建筑仍维持高景气。
• 建议关注柯利达。

关键信息

重点推荐个股

• 亚士创能：工程建筑涂料与保温板龙头企业，市场网络完善，产能扩张，预计2020-2021年EPS分别为1.44、2.69元，对应PE分别为51.67倍、27.61倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 伟星新材：深耕塑料管道市场，市占率约8%，未来市场空间巨大，预计EPS为0.63、0.69元，对应PE分别为20.31倍、18.73倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 东方雨虹：优质防水龙头，战略转型提升竞争力，预计EPS为1.81、2.29元，对应PE为30.50倍、24.06倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 雄塑科技：深耕华南，向华中及华北扩张，预计EPS分别为0.96、1.23元，对应PE分别为14.64倍、11.50倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 中材科技：玻璃纤维及风机叶片业务占比92%，锂电池隔膜产能扩大，预计EPS为1.12、1.30元，对应PE分别为20.25倍、17.33倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 中国铁建：基建龙头企业，受益于基建补短板，预计EPS为1.72、1.88元，对应PE分别为5.19倍、4.73倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 柯利达：建筑幕墙和装饰工程龙头，进军装配式装修领域，预计EPS分别为0.15、0.31元，对应PE分别为50.86倍、23.65倍，维持“强烈推荐-A”评级。

行业动态

宏观政策

• 7月财新中国制造业PMI为52.8，连续三个月扩张，显示经济复苏。
• 财政部提高赤字率至3.6%以上，释放积极财政信号。
• 抗疫特别国债全部发行完毕，资金用于基础设施和抗疫支出。
• 央行强调结构性政策，降息、降准概率降低。

基础建设行业

• 交通运输部推动新型基础设施建设，包括高速磁悬浮和电动汽车充电设施。
• 下半年将重点推进“两新一重”建设，包括新型基础设施、新型城镇化、交通水利等。
• 基础设施REITs试点项目申报启动，优先支持国家重大战略区域和补短板项目。

房地产行业

• 建材家居卖场3月销售额环比上涨8438.72%，显示刚性需求释放。
• 7月TOP100房企销售操盘金额同比增长25.7%，累计销售同比增长2.7%。
• 头部房企调整组织架构，灵活应对市场变化。

市场表现

建材行业

• 建材行业周涨幅2.82%，建筑行业周涨幅2.41%。
• 建材板块整体PE为13倍，建筑板块为7倍，均处于较低水平。
• 建材子行业中，玻璃制造PE为28.62倍，其他建材PE为29.7倍，水泥制造PE为9.07倍。

建筑行业

• 建筑行业子行业中，钢结构涨幅最大，达10.82%；国际工程涨幅最小，为0.92%。
• 建筑行业整体PE为7倍，子行业PE差异较大。

个股涨跌

• 建材行业涨幅前五：海南发展（31.89%）、万里石（19.59%）、洛阳玻璃（17.74%）、兔宝宝（17.70%）、青松建化（16.79%）。
• 建材行业跌幅前五：宏和科技（-6.05%）、中国巨石（-5.92%）、*ST华塑（-5.19%）、雄塑科技（-4.98%）、青龙管业（-4.93%）。
• 建筑行业涨幅前五：金螳螂（28.21%）、农尚环境（27.08%）、柯利达（22.61%）、精工钢构（20.28%）、东珠生态（17.55%）。
• 建筑行业跌幅前五：华凯创意（-9.09%）、天域生态（-5.04%）、正平股份（-4.34%）、名雕股份（-4.26%）、海波重科（-4.09%）。

风险提示

• 基建投资增速不达预期。
• 房地产新开工大幅下滑。

总结

建材与建筑行业整体呈现回暖趋势，受益于政策支持、市场需求回升及资本注入。水泥价格因天气影响呈现区域分化，预计8月中下旬继续上涨。玻璃行业市场情绪好转，价格上扬，库存下降，建议关注龙头企业。玻纤行业因风电纱需求增加，价格上调，重点关注中材科技。建筑行业钢结构和装配式装修板块表现强劲，政策和市场双轮驱动，推荐柯利达。行业整体估值偏低，具备投资潜力。