建材行业定期报告：地产销售竣工向好，推荐关注消费类建材-20210523-招商证券-23页_1mb

建材行业定期报告总结

核心内容概述

本报告为2021年5月23日发布的建材行业分析，涵盖了水泥、玻璃、玻纤和消费建材等子行业的情况，以及重点推荐个股和行业动态。整体来看，建材行业在原材料价格普涨的背景下，消费建材龙头表现突出，而传统建材行业则面临市场需求减弱和成本压力。

主要观点

1. 水泥行业

• 市场表现：全国水泥价格继续上行，环比上涨0.8%。价格上涨地区包括京津唐、吉林、湖南、河南、贵州遵义，幅度为20-30元/吨；价格回落区域包括山东济宁、枣庄、广西桂林、贺州，幅度为10-30元/吨。
• 市场变化：5月下旬受强降雨和前期价格暴涨影响，部分工程项目施工放缓，水泥市场需求减弱，特别是华东和华中地区。
• 价格趋势：华北、东北和西北原低价地区受煤炭等原材料价格上涨驱动，水泥价格走高；华东、中南地区短期保持平稳，后期或出现季节性回落。
• 库存情况：全国水泥库容比为53.44%，环比增长3.06%。部分区域库存高位运行，如河南、广西等。

2. 玻璃行业

• 市场表现：中国玻璃综合指数上涨，现货市场表现良好，市场情绪高涨，生产企业价格大幅上涨。
• 区域差异：前期涨幅较小的地区和部分北方地区上涨幅度较大，价格差异重新平衡。下游加工企业和贸易商对新价格接受度增加，支撑现货市场。
• 产能与库存：本周玻璃产能利用率71.92%，环比上涨0.41%。行业库存2538万重箱，环比减少201万重箱，库存天数9.33天，环比减少0.80天。
• 价格趋势：玻璃价格整体上涨，部分区域如华东、华南市场交投良好，库存逐步减少。

3. 玻纤行业

• 市场表现：无碱池窑粗纱价格基本走稳，市场交投变动不大。电子纱市场价格延续上扬，多数池窑纱企业近期调涨1000元/吨。
• 供需情况：缠绕纱供应紧俏有所缓解，但合股类产品仍处排单状态，多数厂货源紧俏。厂库处于极低状态，其余产品供需紧张。

4. 消费建材行业

• 市场表现：前四月地产销售和竣工持续向好，建筑及装潢材料零售额4月份单月增长30.8%，累计增长43.2%。
• 成本压力：消费建材主要原材料和燃料均价总体上涨，业内中小企业和代工厂率先涨价，品牌商也开始调整价格。
• 行业趋势：建议关注成本控制能力强或具备成本转嫁能力的龙头，如东方雨虹、亚士创能、立邦等。

关键信息

重点推荐个股

• 亚士创能：国内工程建筑涂料与保温板龙头企业，预计2021-2022年EPS分别为2.64、4.59元，对应PE分别为24.05倍、13.83倍。
• 东方雨虹：优质防水龙头，推进全产业链业务，预计2021-2022年EPS分别为1.73、2.23元，对应PE为18.59倍、14.42倍。
• 科顺股份：防水第二龙头，B端首选率领先，预计2021-2022年EPS分别为0.85、0.95元，对应PE分别为26.59倍、23.79倍。
• 伟星新材：深耕塑料管道市场，预计2021-2022年EPS分别为0.85、0.95元，对应PE分别为26.59倍、23.79倍。
• 雄塑科技：深耕华南，向华中、华北扩张，预计2021-2022年EPS分别为0.93、1.24元，对应PE分别为12.13倍、9.10倍。
• 中材科技：以玻纤和风电叶片为主营业务，预计2021-2022年EPS分别为1.95元、2.25元，对应PE为21.84倍、18.93倍。
• 北新建材：石膏板业务领先，拓展龙骨、防水、涂料业务，预计2021-2022年EPS分别为1.95元、2.25元，对应PE为21.84倍、18.93倍。
• 蒙娜丽莎：建筑陶瓷行业龙头，主打中高端产品，预计2021-2022年EPS分别为1.86元、2.42元，对应PE为17.63倍、13.55倍。
• 科达制造：国产建材机械龙头企业，布局建陶和锂电材料，预计2021-2022年EPS分别为0.44元、0.65元，对应PE为36.07倍、24.42倍。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 房地产新开工大幅下滑
• 原材料和燃料动力价格大幅上涨

行业动态

1. 宏观经济

• 2021年4月社会消费品零售总额同比增长17.7%，两年平均增长4.3%。
• 4月份规模以上工业增加值同比实际增长9.8%，两年平均增长6.8%。
• 商品房销售面积同比增长48.1%，销售额增长68.2%。

2. 产业链要闻

• 李克强总理强调要遏制大宗商品不合理上涨，防止向居民消费价格传导。
• 上市煤炭企业一季度业绩整体向好，86.7%预增或预盈。
• “十四五”期间水泥行业需推进超低排放改造，以应对环保政策。

3. 建材行业要闻

• 4月份平板玻璃产量同比增长15.9%，1-4月累计产量同比增长10.5%。
• 水泥行业利润承压，部分企业销售价格下滑，原料成本上升。

4. 水泥行业回顾

• 水泥价格震荡上行，部分区域如辽宁、山东、福建等价格上涨，河南、广西、贵州等价格回落。
• 5月下旬水泥价格或高位震荡，部分企业计划执行错峰生产。

5. 玻璃行业回顾

• 玻璃现货价格继续上涨，市场情绪高涨，生产企业报价上调。
• 华东、华南、华北等地玻璃价格稳步上升，库存逐步减少。
• 部分生产线点火或冷修，影响短期供给。

市场回顾

1. 建材行业表现

• 本周建材行业上涨0.03%，在A股中排名居中。
• 子行业涨跌幅不一，其中其他建材上涨1.60%，玻璃制造上涨1.30%，其余如水泥制造、管材、耐火材料等下跌。

2. 个股涨跌

• 涨幅前五的公司：福莱特（11.20%）、九鼎新材（11.01%）、科达制造（10.98%）、ST罗普（10.32%）、长海股份（9.59%）。
• 跌幅前五的公司：*ST新亿（-12.40%）、金圆股份（-7.85%）、正源股份（-6.88%）、城发环境（-6.71%）、耀皮玻璃（-6.48%）。

图表与数据

图表目录

• 图1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）
• 图3-图8：分区域水泥均价变化
• 图9：全国水泥库容比（%）
• 图10：全国主要城市玻璃价格走势（元/吨）
• 图11-12：重质纯碱均价与重油出厂价格（元/吨）
• 图13-17：行业与子行业PE比较

表格目录

• 表1：全国水泥市场价格变动情况
• 表2：本周玻璃产能变化
• 表3：本周玻璃库存变化
• 表4：建材行业公司涨跌排序

总结

本报告分析了2021年5月建材行业的整体表现及细分市场情况，指出水泥市场需求减弱但价格仍上涨，玻璃市场情绪高涨，玻纤市场运行偏稳，消费建材在原材料涨价背景下龙头优势凸显。重点推荐亚士创能、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、雄塑科技、中材科技、北新建材、蒙娜丽莎和科达制造等个股。同时，报告提及宏观经济向好、煤炭企业业绩稳定、玻璃行业库存削减等积极因素，但也指出原材料价格上涨和地产开工下滑等风险。