策略·高频数据跟踪十月（上）：十月高频数据保持韧性，创业板三季报结构分化-20171018-天风证券-21页-3mb

策略·高频数据跟踪十月（上）总结

核心内容

本报告聚焦2017年10月上旬的中观行业数据，重点分析了创业板三季报行情、上游资源类、中游制造类及下游消费类的市场表现与变化趋势，同时提示了潜在的海外风险。

主要观点

• 创业板三季报结构分化：创业板公司已全部完成业绩披露，剔除温氏股份后的三季报预告均值为21.6%，略低于二季度的23.65%。医药生物、电子、电气设备行业三季报预告均值高于二季度业绩。
• 上游资源类：煤炭价格整体平稳，下游需求良好，电厂日均耗煤同比涨幅达29%。有色方面，铜价期现普涨，电解铝库存超预期补库，或对铝价形成压力。
• 中游制造类：钢铁价格窄幅震荡，粗钢产量在9月下旬触底回升，社会库存增加幅度大于企业库存，仍处低位。水泥价格在华东、中南、西南地区走高，海运指数上涨。火电发电设备容量同比小幅回升，但耗煤量同比增速改善。
• 下游消费类：地产销售端全面回落，价格指数下行。新能源汽车销量持续回暖，1-9月销量同比上涨37.7%，政策支持或进一步催化该板块。

关键信息

上游资源类

• 煤炭：
  • 价格：动力煤市场价走平，港口价、产地价微幅走高；焦煤价格分化，2号焦煤车板价走高，一级冶金焦车板价下调。
  • 库存：6大发电集团煤炭库存下降，但可用天数提高至16天；钢厂焦煤库存回落，可用天数提升至14.5天。
• 有色：
  • 价格：铜期货价格走高，铝、锌微升，铅微跌；现货结算价铜、锌上涨，铝微涨，铅微跌。
  • 库存：LME铜、锌、铝总库存下行，锌库存走高；国内钢、锌库存走低，铝库存期货抬升，铅库存走平。
  • 去产能：电解铝产能利用率下降，库存小幅回升。

中游制造类

• 钢铁：
  • 价格：螺纹钢、热轧板卷、中板价格走平。
  • 库存：螺纹钢社会库存微幅上升，企业库存低于历史同期。
  • 开工率：全国高炉开工率下降至73.48%。
• 建材：
  • 水泥价格在华东、中南、西南地区走高，玻璃价格指数微涨。
  • 产量：8月水泥累计同比-0.5%，平板玻璃累计同比+5.6%。
• 交运：
  • 货运总量累计同比回升至10.40%，货物周转量增速回落。
  • 海运指数上涨，BDI指数连续第九个交易日上涨。
• 电力：
  • 6大发电集团耗煤量9月同比+24.33%，改善显著。
  • 火电设备容量同比小幅回升，利用小时数同比增长2.46%。

下游消费类

• 地产：
  • 销售面积：一线、二线、三线城市销售面积YOY分别为-49.19%、-35.71%、-34.91%，全面回落。
  • 价格：70个大中城市一、二线城市价格指数增速回落，三线城市回升。
• 汽车：
  • 8月汽车产量同比+4.7%，9月销量同比+5.7%，新能源车销量持续回暖，1-9月销量同比+37.7%。
  • 新能源车销量增长主要受益于双积分政策和各地支持政策。

风险提示

• 海外黑天鹅事件可能引发战争风险，需警惕外部不确定性对市场的影响。

图表概览

• 图1：创业板业绩预告（发布）情况
• 图2：螺纹钢与煤炭库存
• 图3：6大发电集团煤炭库存
• 图4：炼焦煤库存情况
• 图5：电解铝库存
• 图6：粗钢日均产量
• 图7：客、货运量
• 图8：海运指数
• 图9：火电发电设备容量
• 图10：发电设备平均利用小时
• 图11：新能源车销量
• 图12：10月上高频数据具体图表

行业分析概要

结论

本报告指出，10月上旬中观行业数据整体保持韧性，但各板块表现分化。创业板三季报数据虽略低于二季度，但部分行业如医药生物、电子、电气设备表现较好。上游资源类煤炭需求稳定，有色板块铜价上涨，但电解铝库存回升可能带来压力。中游制造类钢铁、建材、交运表现分化，电力板块需求改善。下游消费类地产销售回落，汽车尤其是新能源汽车销量回暖，政策支持或进一步推动行业发展。同时，需关注海外黑天鹅事件可能引发的风险。