20171018-申万宏源-扬梅数据王系列之A股上市公司2017Q3业绩前瞻篇_创业板增速继续放缓_消费板块或成3季报亮点_12页_1mb

创业板与中小板2017Q3业绩前瞻分析总结

核心内容

本报告分析了2017年第三季度A股上市公司的业绩表现，重点聚焦创业板和中小板，同时探讨了行业和个股层面的盈利变化及可能的超预期情况，旨在为投资者提供有价值的参考。

主要观点

• 创业板利润增速放缓：2017Q3创业板（剔除乐视和温氏股份）净利润增速均值为22.9%，较2017H1的25.8%下降2.9个百分点，连续第四个季度放缓。剔除外延业绩贡献后，增速与中报基本持平，显示其内生增长动力不足。
• 中小板表现稳健：2017Q3中小板（剔除金融）整体净利润增速达到35.3%，且剔除重组影响后的内生增速为27.6%，高于2017H1的23.4%。尽管往年3季报实际增速通常低于预告增速，但预计今年3季报增速可能仅略高于中报或持平，全年业绩呈现前高后低趋势。
• 行业景气度分化：大消费、PPP相关、部分涨价品种以及成长板块中的新能源汽车、电子通信等表现突出。具体包括食品饮料、医药、家电、商贸、环保、建筑装饰、光伏等行业的公司业绩改善明显。
• 部分个股存在超预期可能：部分公司进行了二次业绩预告，且增速上调，可能带来业绩超预期，值得投资者关注。

关键信息

1. 创业板3季报利润增速继续放缓

• 截至2017年10月13日，创业板3季报业绩预告全部披露完毕，代表性强。
• 创业板（剔除乐视和温氏股份）2017Q3净利润增速为22.9%，较2017H1下降2.9个百分点。
• 剔除外延业绩贡献后，创业板利润增速与中报基本持平，显示内生增长动力不足。
• 分市值区间表现：
  • 100亿-300亿市值区间的创业板公司整体累计利润增速从2017Q2的32.2%小幅回升至2017Q3的32.6%。
  • 50-100亿、300-500亿以及500亿以上（剔除温氏和乐视）区间增速均有放缓。
  • 0-50亿市值公司的增速绝对值明显低于其他区间。

2. 中小板3季报利润增速维持高位

• 中小板（剔除金融）2017Q3净利润增速为35.3%，高于2017H1的31.1%。
• 剔除重组影响后的内生增速为27.6%，较2017H1提升。
• 通常3季报实际增速低于预告增速中枢3-4个百分点，预计2017Q3中小板实际增速可能略高于或持平于中报增速。
• 全年趋势：中小板全年业绩增长前高后低，2017Q4后业绩可能面临下行压力。

3. 行业表现

• 消费领域：食品饮料、医药、家电和商贸板块景气度较高。
• 成长板块：新能源汽车、电子通信表现改善。
• 中游设备领域：机械设备和电气设备板块盈利情况较好。
• 周期涨价类：化学制剂（农药）和化学制品（维生素）因涨价而业绩提升。
• PPP相关行业：环保和建筑装饰板块受益于政策推动，业绩改善明显。
• 金融领域：银行、化工和造纸等产能出清程度高的行业表现良好。

4. 个股超预期可能性

• 部分公司进行了二次业绩预告，且增速上调，存在超预期可能。
• 表6列出了具体公司，包括珠江控股、景兴纸业、金洲管道、亿联网络、今天国际、雪峰科技、华斯股份、星网锐捷、华瑞股份、杭州园林、丰元股份、宝色股份、艾德生物、鞍重股份、爱乐达、开元股份等。

行业细分表现

景气改善或维持高位的二级行业（披露利润占比超过40%）

• 食品饮料：整体增速提升。
• 医疗器械：增速稳定上升。
• 园林工程：增速显著提升。
• 装修装饰：增速稳步提升。
• 化学制品：因维生素涨价，增速明显提升。
• 化学制药：增速持续提升。
• 物流：增速维持高位。
• 通信设备：增速提升。
• 光伏：电力设备中表现突出。
• 环保：PPP政策推动，增速良好。
• 建筑装饰：受益于PPP，增速提升。
• 专用设备：增速显著提升。
• 金属制品：增速提升。
• 纺织服装：增速维持高位。
• 公用事业：增速稳定。

附录：业绩预告数据汇总

表1：创业板2017Q3业绩预告/快报情况

表2：中小板2017Q3业绩预告/快报情况

表3：2017Q3景气改善或维持高位的申万二级行业

超预期个股汇总

总结

本报告指出，2017Q3创业板利润增速继续放缓，而中小板保持高位增长。消费、PPP、涨价品种及新能源汽车、电子通信等成长板块表现亮眼。部分个股因二次业绩预告增速上调，存在超预期可能，值得关注。投资者应结合自身情况，谨慎评估市场风险。