20250216-招商期货-甲醇产业链周度报告_短期供需弱平衡_后期关注外盘复产_17页_925kb

甲醇产业链周度报告总结（2025年2月10日至2月16日）

一、行情分析

• 成本端：煤炭供需平衡偏弱，煤制甲醇成本支撑不足。内地生产利润扩大，但处于偏高水平，成本支撑偏弱。
• 库存端：内地库存在春节后去库存迹象，库存压力减缓；港口库存受内流影响小幅累积，整体处于正常偏高水平。
• 供需端：国内开工率环比小幅下降，维持在历史高位；外盘检修装置较多，开工率偏低，预计进口量减少。
• 需求端：MTO及传统需求开工率小幅回升，目前处于历年正常水平。

二、核心观点

• 短期供需平衡略累库存，甲醇价格震荡为主，需关注外盘装置复产情况。
• 中期来看，二季度供需受伊朗装置复产影响较大。若三月伊朗装置全部复产，库存或进入累库阶段；否则仍维持去库存格局。

三、操作建议

• 短期：市场处于弱平衡格局，盘面震荡，建议观望。
• 中期：需重点跟踪伊朗装置复产进度，二季度供需方向的变化可能带来显著行情波动。

四、风险提示

• 海外装置检修超预期；
• 下游需求不及预期；
• 地缘政治事件。

五、库存及进口情况

• 内地库存：春节后去库明显，整体库存压力减缓；
• 沿海港口：进口到港减少，但内流增加，库存小幅累积；
• 到港量：本周到港量环比下降明显，预计后期进口量仍将减少。

六、产业链相关数据

• 开工率：国内煤制甲醇开工率下降，外盘维持低位；
• 利润：煤炭成本较高，利润空间受压缩；
• 需求：MTO及传统下游需求逐步复苏，但整体开工率正常。

综上所述，甲醇市场短期维持弱平衡，中期需关注外盘复产与进口情况，建议密切关注库存变化及地缘风险带来的波动风险。