20250216-国泰期货-能源化工周报合集_452页_45mb

石化产业链周度总结

石脑油与乙烯

• 石脑油供应：国内下游需求支撑弱化，2月出口增加，价格修复支撑继
• 乙烯供需：供应过剩预期下，需求端利润压缩，短期震荡偏弱，库存累库】

燃料油

• 高低硫价差收窄，中东出口季节性回升，高硫价格高位震荡；低硫短期进口修复，价格调整】
• 亚洲需求疲软，整体消费趋于淡季，物流及到港节奏主导短期波动】

聚酯产业链

• PX供需双弱，检修增多缓解累库，国内成品油出口计划增加；利润修复缓慢，重点关注装置投产进度**
• PTA/JME库存偏高，下游需求恢复缓慢；加工费支撑减弱，短期震荡回调为主】

纯苯与苯乙烯

• 纯苯平衡表：库存去库缓慢，亚洲检修维稳，进口增量兑现压制价格；短期跟随成本波动，加工差走弱运行】
• 苯乙烯赶工缓慢，新增产能待产，下游利润承压；进口利润修复困难，国内外价差分歧扩大】

聚烯烃

• PP & LLDPE：短期震荡，中期趋势偏弱；供应端复工集中，累库忧虑压制价格；需求复苏渐进，降库存依赖政策推动】

等其他化工品种**

• 玻璃 & 纯碱：纯碱产量高企，累库延续，需求跟进慢；玻璃库存高位，价格承压，或震荡筑底；台泥环保事件扰动纯碱供应，短期利多】
• 橡胶、纸浆、原木：合成橡胶震荡承压，进口巴西装置检修利多；纸浆累库未止，供需僵持震荡；原木总体偏强，关注港口库存与船期节奏】

总结
本周石化产业链整体呈现供需两弱局面，成本端高位压力与下游利润压缩形成对冲；短期关注供需催化的节奏及进出口政策调整，中长期需跟踪装置投放与新旧库存更替；宏观方面仍需警惕外部冲击。