20220811-富途证券国际_香港_-海外大消费板块月度策略_短期消费疲软_关注疫情变化与政策转向_22页_1mb

海外大消费板块月度策略总结

核心内容概述

2022年8月，海外大消费板块整体表现受宏观经济环境和疫情反复影响，呈现分化态势。港股受国内疫情反复及海外贸易摩擦拖累，市场情绪偏弱，而美股消费行业则在CPI数据发布后出现反弹，成长股表现优于大盘。整体来看，消费板块在短期面临压力，但随着疫情控制改善及政策支持，消费复苏迹象逐渐显现。

主要观点

1. 板块表现

• 港股：7月受国内疫情反复及海外不确定性影响，消费板块普遍回调。预计随着复工复产推进和稳增长政策落地，短期市场风险偏好有望修复。
• 美股：7月消费行业先跌后涨，CPI数据发布后市场情绪改善，成长股表现强劲。可选消费板块整体反弹，尤其在汽车、网络零售等领域表现突出，而必选消费涨幅相对落后。

2. 行业数据

• 国内：7月CPI同比上涨2.7%，涨幅扩大，主要受猪肉、鲜菜价格上涨推动，但核心CPI仍低迷，显示终端需求疲软。6月社零总额恢复正增长，可选消费开始复苏，但线下餐饮仍受限制。
• 美国：7月CPI同比上涨8.5%，环比持平，通胀回落主要受油价下跌影响。零售销售月率高于预期，但实际消费增长仍偏弱。消费者信心指数有所回升，但整体仍处于低位。

3. 重点公司动态

• 港股：安踏上半年零售额中单位数增长，泡泡玛特H1收入增长不低于30%，净利润减少不高于35%；海底捞考虑分拆Super Hi International Holding Ltd.并单独上市；周大福内地同店销售在6月恢复正增长。
• 美股：亚马逊Q2财报营收和营业利润超预期，但EPS不及预期，AWS业务增长显著；瑞幸咖啡Q2收入同比增长72.4%，中国门店数量超过星巴克；沃尔玛下调运营利润预期，反映通胀对消费模式的影响；阿里巴巴计划重新申请港交所主要上市，以拓展投资者基础。

4. 投资建议

• 关注国内疫情好转带来的线下消费修复，尤其是酒店、旅游、餐饮等具有复苏弹性的行业。
• 关注消费成本下行背景下，食品饮料行业（如啤酒、调味品、乳制品）的业绩复苏机会。

关键信息

一、板块表现

• 港股：7月受疫情和贸易摩擦影响，消费板块整体回调；预计8月随着经济修复预期增强，市场情绪有望回暖。
• 美股：7月消费板块呈现先跌后涨趋势，CPI数据发布后市场情绪改善，成长股表现优于大盘。

二、行业数据

• 国内CPI：7月同比上涨2.7%，环比上涨0.5%；食品项上涨为主因，核心CPI仍低迷。
• 美国CPI：7月同比上涨8.5%，环比持平；通胀回落主要受油价下跌影响，核心PCE物价指数上涨5.9%。

三、重点公司跟踪

• 港股：
  • 安踏：上半年零售额中单位数增长；
  • 泡泡玛特：H1收入增长30%，净利润减少35%；
  • 海底捞：考虑分拆Super Hi并单独上市；
  • 周大福：内地同店销售在6月恢复正增长。
• 美股：
  • 亚马逊：Q2营收、营业利润超预期，AWS业务增长显著；
  • 瑞幸咖啡：Q2收入同比增长72.4%，中国门店数量超过星巴克；
  • 沃尔玛：下调运营利润预期，反映通胀对消费模式的影响；
  • 阿里巴巴：计划重新申请港交所主要上市，以扩大投资者基础。

四、风险提示

• 疫情发展超预期；
• 新版疫情防控方案执行力度不足；
• 出行意愿恢复不及预期；
• 消费需求持续疲软；
• 可支配收入下滑影响消费者信心；
• 高通胀居高不下；
• 地缘政治风险。

结论

当前海外消费板块短期受疫情和宏观经济影响较大，但随着政策支持和疫情缓解，消费复苏迹象逐渐显现。港股消费板块需等待疫情控制好转及政策落地，美股则在通胀回落和零售数据改善的背景下呈现反弹趋势。建议投资者关注具备复苏弹性的线下服务行业及成本压力缓解的食品饮料行业，同时警惕疫情反复、通胀高企及地缘政治等风险因素。