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美团-W（03690）2024年第三季度业绩总结

1. 整体业绩超预期
   美团2024年第三季度收入达936亿元，超出彭博一致预期17%；EBIT（息税折旧摊销前利润）为137亿元，超出预期410%；调整后净利润约128亿元，超出预期101%。

2. 核心业务增长强劲

• 核心本地商业收入：694亿元，超出预期15%，其中配送服务收入、佣金收入及在线营销收入均保持增长。
• 餐饮外卖业务：订单量同比增长145%，商家效率提升显著，拼好饭通过优化供应链和用户策略实现增长。
• 美团闪购：用户基础和购买频次实现两位数增长，低线市场表现优于整体市场。
• 到店酒旅业务：订单量同比增长超50%，会员计划“神会员”成为新增长点，高星酒店通过精准营销吸引优质用户。

3. 新业务亏损持续收窄
   2024年第三季度新业务整体经营亏损为103亿元，超出预期，主要受益于美团优选亏损的环比收窄及效率优化。

4. 投资评级与展望

• 公司维持“买入”评级，目标价未变。
• 预计2024-2026年收入将持续增长（3363亿至4336亿元），Non-IFRS净利润也将从417亿元增长至611亿元。
• 风险包括外卖增速放缓、竞争加剧及新业务减亏进度。

总结：美团Q3业绩整体超预期，核心业务和新业务均表现良好，展现了在本地生活服务领域的竞争优势。