20211129-银河期货-供需面预期边际好转_矿价低位反弹_29页_2mb

铁矿石市场分析总结（2021年11月29日）

核心内容概述

近期铁矿石价格出现低位反弹，主要受供需面预期边际好转影响。主流粉矿价格涨幅在30-60元之间，其中卡粉、PB粉、BRBF等品种涨幅较大。普氏62%指数从91.3美元反弹至96.65美元，折算人民币约719元/吨。从期货估值来看，预计铁矿石价格将在90-120美元区间宽幅震荡。

主要观点

1. 供应端

• 发运量回升：澳大利亚港口泊位检修减少，矿山检修结束，发运量环比增加271.7万吨至1819.1万吨，其中发往中国的量环比增加240.1万吨，占比上升0.8个百分点至84.1%。
• 巴西发运量：巴西发运量环比增加150.7万吨至759.2万吨，其中发往中马新的量环比增加216.0万吨，占比上升15.2个百分点至82.1%。
• 非主流国家：非主流国家发运量连续三周下降至今年最低位，环比减少13.6万吨至184.4万吨。
• 四大矿山：力拓发运量环比增加188.8万吨至731.2万吨，BHP发运量环比减少105.5万吨，FMG发运量环比增加95.9万吨，VALE发运量环比增加160.3万吨至646.2万吨。

2. 到港量

• 中国45港口到港量：2462.2万吨，环比增加108.1万吨。
• 澳矿到港：1705.8万吨，环比增加194.5万吨。
• 巴西矿到港：572万吨，环比减少72.8万吨。
• 非主流矿到港：连续三周下降至今年最低位，环比减少13.6万吨至184.4万吨。

3. 库存情况

• 全国45港口铁矿石库存：15251.47万吨，环比增145.28万吨。
• 分矿种：块矿降库18万吨，其他品种均出现增库走势，其中粗粉增库154万吨。
• 区域库存：沿江区域压港缓解，库存小幅增加；华东地区库存增幅较大；华北、华南库存基本稳定。

4. 需求端

• 钢厂高炉开工率：69.66%，环比下降0.69%，同比下降16.67%。
• 钢厂盈利率：58.01%，环比增加15.15%，同比下降34.63%。
• 日均铁水产量：201.67万吨，环比下降0.31万吨，同比下降44.46万吨。
• 钢厂利润：受地产政策预期改善影响，成材价格反弹，钢厂利润持续回升。

5. 价格与成本

• 现货价格：普氏62%指数上涨5.35美元至96.65美元，折算人民币约719元/吨。
• 吨钢利润：华东长流程螺纹钢即期成本约4059元，利润约682元；热卷成本约4160元，利润约610元。
• 成本中枢：非主流矿成本中枢下移，对矿价反弹高度形成压制。

6. 期货与套利

• 仓单价格：最优交割品为超特粉，报价约415元/吨，折算仓单约585元/吨；次优交割品为杨迪粉。
• 基差与跨期：铁矿石01合约基差、05合约基差、09合约基差均有变化，01-05跨期套利、05-09跨期套利、09-01跨期套利数据均有所波动。

7. 库存与消耗

• 钢厂进口矿库存：247家钢厂进口矿库存环比下降0.61%，日耗基本稳定。
• 进口矿库销比：42.2%，环比下降0.82%。
• 进口矿库存：64家样本钢厂进口矿库存环比小幅增加。

8. 铁矿石进口利润

• 进口利润：不同品种进口利润差异较大，如卡粉、PB粉、金布巴粉等均有不同幅度的利润变化。

9. 高低品价差

• 价差分析：不同品种之间的价差存在较大波动，如卡粉-PB粉价差、PB-金布巴价差等均有变化。

10. 年度数据

• 全年供应：铁矿石进口量预计全年减量约5158万吨，国产矿减量约744万吨，总供应减量约5902万吨。
• 全年需求：铁矿石全年表观需求量预计约83975万吨，同比略降。
• 全年库存：预计年末港存约1.53亿吨，全年铁元素过剩约1849万吨。

关键信息总结

• 供需预期：供需面预期边际好转，导致矿价低位反弹。
• 供应变化：澳大利亚和巴西发运量回升，非主流矿发运量下降。
• 库存变化：全国45港口库存继续增长，但增速放缓。
• 需求变化：钢厂开工率和盈利率有所回升，但整体需求仍处于下降趋势。
• 价格走势：预计铁矿石价格将在90-120美元区间宽幅震荡。
• 期货与套利：期货市场出现反弹，但非主流矿成本中枢下移，压制矿价反弹高度。
• 库存结构：块矿库存下降，其他品种库存上升，港口压港情况有所缓解。

结论

铁矿石市场在供需面预期边际好转下出现低位反弹，但整体供需仍偏弱，预计年末累库幅度有限。未来需关注海外钢厂铁水产量变化及国内限产政策执行力度，以判断铁矿石价格走势。