20250512-金元期货-铁矿石周报_中美关税问题缓和_铁矿快速反弹_8页_2mb

铁矿石周报总结

摘要
2025年5月12日，中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，双方对等关税税率大幅下降，市场情绪回暖，提振黑色系大宗商品。铁矿石短期受供需改善及政策预期影响呈现偏强运行，但需警惕下游成材需求回落及短流程钢厂减产带来的压力。

市场行情
铁矿石价格受中美关税调整利好刺激快速反弹，市场投机需求增加，下游成材出口订单或部分回补，利好原料端。数据显示，2025年5月5日至11日，全球铁矿石发运总量环比下降215万吨，澳洲、巴西发运量分别减少1179万吨和1460万吨，但澳洲对华发运量环比增加754万吨。铁矿到港量减少951万吨至23546万吨，港口和钢厂库存均出现去化，显示供应压力缓解，需求保持韧性。

供需分析

1. 供给：全球外矿发运量及到港量连续回落，供应端压力减轻，但短期难以完全逆转。
2. 库存：截至5月9日，全国247家钢企进口铁矿石库存周环比减少37607万吨，年同比减少37995万吨；45个港口库存周环比减少6377万吨，年同比减少61661万吨，库存水平持续下降。
3. 需求：钢厂开工率及盈利率同比回升，日均铁水产量为24564万吨，环比增加22万吨，同比增加1114万吨，维持高位。但需关注下游成材需求旺季向淡季过渡可能导致铁水产量见顶，以及短流程钢厂亏损引发减产的负反馈。

宏观及政策因素
中美关税调整是核心变量：美国取消对华91%的加征关税，剩余34%关税中保留10%并暂停加征24%关税90天；中国同步取消对美商品反制关税，暂停部分非关税措施。此举将缓解中国钢材间接出口压力，间接推升对铁矿石的需求。此外，美国国内减税和经济改革政策促使政府调整对华关税策略，成为关税下降的关键动因。

后市研判
短期来看，中美关税缓和带来市场情绪修复和投机需求增加，叠加库存去化及铁水产量高位，预计铁矿石价格将获得支撑。但需警惕以下风险：

1. 下游成材需求旺季转淡，可能导致铁水产量回落；
2. 粗钢调控政策可能抑制需求；
3. 短流程钢厂亏损引发主动减产，拖累整体需求。
   尽管关税调整对铁矿石影响有限，但短期内将通过情绪修复和出口订单回补提振价格。

风险提示
若下游需求不足或粗钢调控政策出台，可能削弱铁矿石上涨动能。此外，24%关税暂停加征仅限90天，需关注后续政策执行及磋商进展。

核心结论
中美关税问题阶段性缓和为铁矿石市场注入短期利好，但铁矿石价格走势仍依赖下游需求变化及政策稳定性。短期偏强运行需结合成材需求旺季转换及钢厂成本压力综合判断。