供需面预期边际好转，矿价低位反弹-20211129-银河期货-29页_2mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

近期铁矿石市场供需面预期边际好转，矿价出现低位反弹。主流粉矿价格涨幅在30-60元不等，其中卡粉上涨49元，PB粉上涨64元，BRBF上涨60元，金布巴上涨60元，超特粉上涨32元，杨迪上涨49元。块矿方面，PB块上涨37元，纽曼块上涨35元，乌克兰/俄罗斯造球精粉上涨50元。普氏62%指数从91.3美元反弹至96.65美元，折合人民币约719元。整体来看，铁矿石价格在90-120美元区间震荡。

主要观点

1. 供应端

• 发运量：Mysteel统计澳大利亚和巴西19港铁矿石发运总量为2578.3万吨，环比上升422.4万吨。其中，澳大利亚发运量环比上升271.7万吨，巴西发运量环比上升150.7万吨。
• 发运结构：澳大利亚发往中国的量环比上升240.1万吨，占比上升0.8个百分点至84.1%；巴西发往中马新的量环比上升216.0万吨，占比上升15.2个百分点至82.1%。
• 矿山动态：力拓发运量环比上升188.8万吨，BHP发运量环比下降105.5万吨，FMG发运量环比上升95.9万吨，VALE发运量环比上升160.3万吨。

2. 到港量

• 中国到港量：中国45个港口到港量为2462.2万吨，环比上升108.1万吨。其中，澳矿到港量环比上升194.5万吨，巴西矿到港量环比下降72.8万吨。
• 非主流矿：非主流矿到港量连续三周下降至今年最低位，环比下降13.6万吨。

3. 库存情况

• 全国港口库存：全国45个港口进口铁矿库存为15251.47万吨，环比上升145.28万吨。其中，澳洲矿库存下降1.56万吨，巴西矿库存下降213.58万吨。
• 分矿种库存：块矿库存下降18万吨，球团矿库存上升2万吨，铁精粉库存上升7万吨，粗粉库存上升154万吨。
• 区域分布：除华北、华南外，其余地区库存均有增加，沿江区域因天气影响后压港缓解，库存小幅增加；华东地区库存增幅较大。

4. 需求端

• 钢厂开工率：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率为69.66%，环比下降0.69%，同比去年下降16.67%。
• 钢厂产能利用率：钢厂高炉炼铁产能利用率为75.23%，环比下降0.11%，同比下降17.24%。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率为58.01%，环比上升15.15%，同比下降34.63%。
• 铁水产量：日均铁水产量为201.67万吨，环比下降0.31万吨，同比下降44.46万吨。
• 政策影响：地产端政策预期改善，成材价格止跌反弹，钢厂利润回升，但仍有部分钢厂处于盈亏边缘。

5. 市场预期

• 利润恢复：随着原料价格下降，钢厂利润逐渐恢复。
• 需求预测：12月需求或有环比改善，但同比仍呈下降趋势。
• 库存预测：全年粗钢减量约4488万吨，预计年末港存约1.53亿吨，全年铁元素过剩约1849万吨。
• 供需平衡：供需两弱，年末累库幅度向上空间有限，价格底部震荡概率较大。

关键信息

1. 供应与需求

• 全年供应：预计全年铁矿石供应量为1.0-1.1亿吨，进口量预计减少约5158万吨，国产矿预计减少约744万吨。
• 铁水产量：2021年10月铁水产量为6302万吨，环比下降217万吨，同比去年下降1315万吨。
• 海外铁水产量：海外9月份铁水产量为3732万吨，环比下降132.5万吨，同比上升371万吨。

2. 期货与现货

• 期货价格：普氏62%指数反弹至96.65美元，折合人民币约719元。
• 仓单价格：最优交割品为超特粉，折算仓单为585元/吨；次优交割品为混合粉。
• 基差与套利：铁矿石01合约基差、05合约基差、09合约基差均有所变化，跨期套利情况需关注。

3. 价格走势

• 进口利润：不同矿种的进口利润有所波动，如65.1%IOCI进口利润、63%BRBF进口利润等。
• 高低品价差：卡粉与PB粉价差、PB粉与金布巴价差、PB粉与超特粉价差等均有所变化。

4. 钢厂库存

• 进口矿库存：247家钢厂进口矿库存为10604.7万吨，环比下降0.61%。
• 国产矿库存：国产矿库存为84万吨，环比下降7.58%。
• 库存消耗：进口矿库销比为42.2，环比下降0.82%。

5. 矿山动态

• 四大矿山发运量：力拓、BHP、淡水河谷、FMG发运量均有不同程度上升或下降。
• 巴西发运量：巴西发运量至全球为708万吨，环比上升33.47%。

6. 海运费

• 海运费：海运费走势对矿价有一定影响，需关注具体数据变化。

结论

铁矿石市场在供需面预期边际好转下出现低位反弹，但整体仍处于供需两弱的状态。未来价格走势将取决于需求恢复情况、供应稳定性及政策影响。预计铁矿石价格将在90-120美元之间宽幅震荡，需关注海外钢厂产量变化及国内限产政策执行力度。