20221211-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_护卫舰07优化海洋产品矩阵_看好整车修复弹性_23页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告主要分析了2022年12月5日至12月9日期间，中国汽车和汽车零部件行业的市场表现、销量数据、行业动态及投资建议。

主要观点

1. 市场表现

• 本周A股中信汽车一级行业上涨0.7%，跑输沪深300指数3.3%，排名第19位。
• 二级行业细分板块中，乘用车上涨3.0%，商用车上涨2.4%，汽车销售及服务上涨0.1%，汽车零部件下跌1.1%，摩托车及其他下跌3.5%。
• 本周涨幅前五的个股为：华懋科技（+8.8%）、吉利汽车（+8.3%）、卡倍亿（+7.6%）、继峰股份（+6.8%）、艾可蓝（+5.9%）。
• 涨跌幅前五的个股为：新坐标（-6.0%）、金鸿顺（-6.2%）、标榜股份（-6.5%）、福立旺（-9.2%）、征和工业（-12.5%）。

2. 新能源车市场前景

• 11月国内乘用车零售销量同比-9.2%，环比-10.5%，新能源乘用车零售销量同比+58.2%，环比+7.8%，渗透率36.3%。
• 11月1-30日国内乘用车日均零售销量同比-14%，环比-15%，日均批发销量同比-17%，环比-17%。
• 乘联会预测2023年新能源乘用车销量将达900万辆，同比增长约30%。

3. 比亚迪护卫舰07上市

• 12月9日，比亚迪护卫舰07正式上市，提供DM-i和DM-p两个版本共6款车型，价格区间为20.28-28.98万元。
• 最高纯电续航里程为205公里，最高综合续航里程为1200公里。
• 护卫舰07对标唐（王朝网），但设计风格更偏向海洋系列，强调居家舒适性和安全性。
• 相较于驱逐舰05与秦PLUS（10-15万元价格带插混），护卫舰07瞄准20万元以上价格带，预计用户对动力性能与智能化功能需求更强。

4. 整车与零部件修复弹性

• 市场对2023年新能源车需求高估，但对业绩下修风险低估。
• 预计整车修复弹性高于零部件，建议当前标配、3-4月超配。
• 投资建议：整车推荐特斯拉、吉利汽车，建议关注比亚迪、长城汽车；零部件推荐福耀玻璃，建议关注伯特利、旭升股份。

关键信息

1. 市场数据

• 11月28-30日，国内乘用车日均零售销量15.7万辆，同比+21%，环比+61%。
• 日均批发销量20.1万辆，同比+32%，环比+60%。
• 11月28-4日，交强险上险总量38.7万辆，日均销量5.5万辆，同比+8.8%，环比+5.9%。
• 12月累计上险总量22.1万辆，主要车企市占率前五为：上汽集团（17.1%）>广汽集团（11.3%）>比亚迪汽车（10.4%）>长安汽车（5.6%）>吉利汽车（5.4%）。

2. 原材料价格

• 钢铁指数上涨4.96%，沪铝上涨0.04%，沪胶上涨2.10%，中国塑料城价格指数下跌0.07%。
• 纽约原油价格下跌9.47美元/桶，布伦特原油价格下跌8.96美元/桶。
• 纽约天然气价格上涨0.10美元/百万英热单位。

3. 行业动态

• 比亚迪：将于2023年初在日本销售电动汽车，首款车型为ATTO3，售价约23万元人民币；计划在2025年底前拥有100多家经销商。
• 长城汽车：对旗下品牌组织架构进行调整，欧拉和沙龙、魏牌和坦克合并，哈弗和长城皮卡保持独立。
• 特斯拉：上海超级工厂11月交付量达100291辆，创月度新高；11月德国电动车市场份额达39.4%，Model3销量领先。
• 新势力品牌：理想、蔚来、小鹏等品牌均推出购车补贴政策，以应对补贴取消对市场的影响。
• 政策与市场变化：三部门新增14个地区开展二手车出口业务；广州市计划到2025年燃料电池汽车产业规模超过100亿元；上海临港新片区新能源智能汽车产值预计达2400亿元。

4. 新车上市信息

• 合创汽车：合创A06于12月3日上市，为BEV车型，价格区间为17.98-26.98万元。
• 吉利汽车：帝豪三厢（12月5日）及几何E（12月5日）新增。
• 长安汽车：长安CS75（12月6日）新增。
• 宝马汽车：宝马7系（进口）（12月9日）换代；宝马i7（进口）（12月9日）全新上市。

风险提示

• 芯片短缺缓解不及预期。
• 行业增长不及预期。
• 新车上市与爬坡不及预期。
• 原材料价格上涨。
• 疫情反复。
• 政策与市场风险。

重点公司盈利预测与估值

结论

本报告强调了新能源车市场持续增长的前景，特别是比亚迪护卫舰07的上市对市场的影响。同时，指出整车修复弹性可能高于零部件，建议关注具有较强插混和出口布局的自主车企，以及市占率提升和业务多元化的零部件公司。在风险方面，需警惕原材料价格波动、疫情反复、政策变化及行业增长不及预期等潜在因素。