20140901-华融证券-汽车及零部件行业_周报_16页_1mb

汽车及零部件行业周报总结

核心内容概览

2014年8月25日至8月31日，中国汽车行业整体呈现平稳增长态势，但受传统销售淡季影响，7月产销量环比下降，同比保持稳定增长。预计2014年全年汽车销量增速为9%，行业收入增速为15%，利润增速为20%。汽车板块整体表现略强于大市，但细分板块如卡车受大盘影响跌幅明显。

主要观点与关键信息

1. 市场表现与估值

• 销量与产量：7月汽车产量为172.02万辆，环比下降7.29%，同比增长8.64%；销量为161.18万辆，环比下降12.34%，同比增长6.71%。
• 乘用车与商用车：乘用车销量同比增长13.39%，其中MPV保持较快增长，SUV和轿车增速放缓；商用车销量同比下降6.66%，其中客车产销同比增速较快，货车产销同比降幅明显。
• 库存压力：7月汽车经销商库存预警指数为51.10%，库存压力相比6月有所缓解，但仍然较大。
• 板块表现：上周汽车板块表现略强于大市，但卡车板块跌幅明显。目前估值略高于历史平均水平，但仍有提升空间。

2. 原材料价格与成本影响

• 原材料价格：主要原材料价格继续低位徘徊，制造成本和使用成本有所减轻。
• 天然橡胶：价格降幅明显，轮胎行业受益于低成本优势。
• 国际原油：价格相对平稳，对汽车行业成本影响有限。

3. 政策与市场动态

• 新能源车政策：首批免征车辆购置税目录发布，比亚迪、奇瑞等企业入选。
• 特斯拉与中国联通合作：特斯拉将在20个城市建设超级充电站，提升电动车用户体验。
• 四川新能源汽车发展：四川计划打造新能源汽车千亿产业集群，吸引大量投资。
• 企业动态：
  • 力帆股份推出首款电动轿车320E，预计售价4至5万元。
  • 长城汽车携10款新车亮相成都车展，哈弗H1全球首发。
  • 比亚迪获批筹建汽车金融公司。
  • 福耀玻璃投资4亿美元启动美国汽车玻璃项目。
  • 星宇股份收购奥地利公司股权，完善汽车电子产业链。
  • 福田汽车与遵义市公交公司签订74辆新能源客车销售合同。
  • 长城汽车在俄罗斯投资5亿美元建设整车工厂。
  • 宇通客车与委内瑞拉签署3亿美元合同，计划合资建厂。

4. 公司业绩数据

• 银轮股份：非公开发行股票，拟募集33,000,000股，发行价10.26元/股。
• 宇通客车：上半年营收93.41亿元，净利润6.97亿元，同比增长10.25%。
• 潍柴动力：营收341.11亿元，同比增长10.32%，但净利润同比大幅下降80.57%。
• 双钱股份：营收70.00亿元，净利润1.67亿元，同比增长2.63%。
• 长安汽车：营收242.07亿元，净利润36.28亿元，同比增长194.85%。
• 威孚高科：营收35.30亿元，净利润8.41亿元，同比增长58.02%。
• 赛轮股份：营收49.11亿元，净利润1.98亿元，同比增长51.83%。
• 江铃汽车：营收122.75亿元，净利润11.64亿元，同比增长24.20%。
• 中国重汽：营收122.36亿元，净利润2.84亿元，同比增长53.40%。
• 万向钱潮：营收49.68亿元，净利润3.51亿元，同比增长32.95%。
• 江淮汽车：营收263.86亿元，净利润4.60亿元，同比下降11.58%。

5. 新三板行情

• 新三板公司整体表现平平，多数公司周涨跌幅为0%，成交额较低，市场活跃度不高。

投资建议

• 行业趋势：中国汽车市场进入平稳增长阶段，未来销量增速可能低于10%，进入汽车后市场时代。
• 投资方向：更多关注结构性投资机会，如节能环保、电子化、智能化等。
• 投资评级：维持“中性”评级，建议关注新能源汽车及汽车电子类企业。

风险提示

• 政策风险：更多城市可能实施汽车限购政策。
• 政策不达预期：行业利好政策可能未达预期。
• 基础设施建设：充电桩等基础设施建设可能不达预期。
• 宏观经济风险：宏观经济大幅下行可能对行业估值造成压力。