20250127-太平洋-军工行业周报_中国海军054B护卫舰首舰漯河舰交接入列_12页_1mb

国防军工行业周报总结（太平洋证券）

核心观点：国际地缘政治紧张加剧全球军备扩张周期，中国国防支出预算增速多数年份高于GDP增速，预计未来国防支出扩展空间较大。2025年为“十四五”收官之年，行业将摆脱低迷迎来景气拐点，军工板块可能出现业绩与估值双升。建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网等领域的龙头公司。

行业趋势：本报告涵盖2025年1月20日至26日动态。航空航天与国防指数本周下跌1.07%，本月下跌-6.03%，表现弱于沪深300指数（本周0.85%）。国防支出预算历史数据支持长期增长预期，板块可能进入“戴维斯双击”阶段。

重大事件：1月22日，中国海军054B护卫舰首舰漯河舰（舷号545）在青岛军港入列，排水量约5000吨，性能提升显著，强化海军作战能力。同时，中国海警对菲律宾船只侵闯铁线礁实施法律管控，重申南海主权。朝鲜成功试射海对地战略巡航导弹，飞行1500公里，显示军事升级。美国将胡塞武装列为恐怖组织，并军售额创新高，反映国际冲突加剧军备需求。

公司动态：多家军工企业2024年业绩预告公布。中国重工净利润区间11.5亿至13.5亿元，业绩稳健；中国船舶净利润预增超1158%；航天宏图和思科瑞等公司亏损增加，反映行业分化；光威复材营收下降但现金流改善。建议关注业绩稳定或增长的企业。

风险提示：军品订单不及预期、产品交付延迟、价格波动风险等可能导致不确定性。政策变化和国际冲突也潜在影响行业。

未来展望：2025年行业复苏可期，重点关注技术领先、竞争格局良好的上市公司。投资评级：行业看好（相对沪深300指数回报超5%），公司评级包括买入、增持等。