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VSAT资讯行业公司总结（2015年525期）

一、行业研究

1. 房地产行业

• 交易量：3月16-22日，33个城市中20个交易量上升，周环比增长4%，同比升8%；年初至今，26个城市中14个交易量上升。
• 销售均价：13个城市中有8个均价上涨，但年初至今22个城市中16个房价下降，中值为-5%。
• 库存水平：11个城市库存平均消化时间为16.8个月，其中南京、上海和福州库存下降。
• 投资建议：推荐碧桂园、万科A、万达商业、易居中国、乐居、合景泰富、雅居乐、保利置业、龙湖地产、招商地产B、华侨城、保利地产；建议卖出绿城房产、上海世茂、金地集团。
• 风险提示：上行风险为宏观经济状况和政策调控放松好于预期；下行风险为反腐举措和意外政策调控。

2. 金融行业

• 网络金融：应聚焦优质产品和服务，促进优质产品生产与流通，避免“劣币驱逐良币”现象。
• P2P风险：盲目P2P存在资金链断裂风险，建议转向实体产业，如酒类金融化。
• 车险改革：保监会发布车险费率改革试点方案，试点地区包括黑龙江、山东、广西、重庆、陕西、青岛，定价权回归保险公司，提升其话语权。
• 互联网保险：行业处于高速成长期，预计2017年规模达2924亿元。推荐京天利、三泰控股、焦点科技、邦讯技术、腾邦国际。

3. 投资银行业与经纪业

• 自贸区概念：政策红利将推动融资套利和离岸金融业务发展，受益标的包括爱建股份、东方证券、海通证券、兴业证券、招商证券、渤海租赁。
• 区域金融改革：关注有准“自贸区”或区域金融改革概念的金融企业，如西南证券、鲁信创投、国海证券。

4. 环保行业

• 政策支持：《关于加快推进生态文明建设的意见》开启环保政策大年，推动技术创新和结构调整。
• 受益标的：推荐雪迪龙、国电清新、凯迪电力、碧水源，受益标的包括聚光科技、龙净环保、三维丝、长青集团、津膜科技、巴安水务、万邦达。

5. 电力体制改革

• 新电改：放开配售电侧，强调市场化定价和交易系统独立，为能源互联网奠定基础。
• 受益标的：积成电子、科陆电子、四方股份、特锐德、智光电气、爱康科技、彩虹精化、林洋电子、圣阳股份、长高集团。
• 风险提示：电改推进进度、能源互联网建设进度、售电牌照落地进度。

6. 新能源行业

• 政策支持：《关于改善电力运行、调节促进清洁能源多发满发的指导意见》强调清洁能源消纳，市场化手段推动需求管理。
• 受益标的：电站运营板块推荐爱康科技、特变电工；光伏制造板块推荐中来股份、阳光电源；储能板块推荐圣阳股份。
• 风险提示：政策执行力度、4G网络建设低于预期。

二、公司研究

1. 中国石化

• 盈利情况：2014年盈利同比下降29-30%，预计2015年一季度盈利继续下滑。
• 风险提示：油价大涨、成本控制好于预期。
• 估值：H股目标价下调至17.00港币，A股目标价下调至15.16人民币。

2. 中国神华

• 盈利前景：2014年盈利符合预期，预计2015年盈利同比下滑17-18%。
• 风险提示：煤价大涨、生产成本低于预期。
• 估值：H股目标价下调至17.00港币，A股目标价下调至15.16人民币。

3. 中洲控股

• 业绩表现：2014年实现营业收入30亿元，归母净利润3亿元，同比下滑24.6%。
• 投资亮点：销售翻番，旧改项目推进，未来有望迎来价值重估。
• 估值：目标价上调为20.14元，维持买入评级。

4. 凯瑞德

• 业务转型：积极转型互联网彩票行业，打造OTO闭环模式。
• 投资建议：目标价38.8元，给予增持评级。
• 风险提示：业务整合进度低于预期。

5. 全聚德

• 业绩表现：2014年营收18.46亿元，归母净利润1.26亿元，同比增长14.04%。
• 投资建议：维持增持评级，目标价26元。
• 风险提示：经济环境、政策限制、食品安全风险。

6. 世联行

• 业绩表现：2014年营收33.08亿元，净利润3.94亿元，同比增长23.9%。
• 战略转型：推出“世联集”平台，提升竞争力。
• 投资建议：维持推荐评级，目标价45元。
• 风险提示：入口流量拓展低于预期、平台价值增长缓慢。

7. 中航重机

• 业绩表现：2014年营收58.23亿元，归母净利润1.56亿元，同比增长2.07%。
• 业务发展：航空锻造、液压及新能源业务全面好转。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价45元。
• 风险提示：军品订单波动、新能源业务继续亏损。

8. 洛阳钼业

• 业绩表现：2014年营收66.62亿元，归母净利润18.24亿元，同比增长55.36%。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价18.0元。
• 风险提示：下游需求疲软、成本难以控制、经济疲软系统性风险。

9. 兴业科技

• 业绩表现：2014年营收22.34亿元，净利润1.20亿元，同比下滑32.41%。
• 投资建议：维持“推荐”评级，目标价15元。
• 风险提示：原皮价格波动、国内消费低迷。

10. 青岛双星

• 战略转型：推动汽车后市场020/E2E模式，打造智能工厂。
• 投资建议：维持买入-A评级，目标价15元。
• 风险提示：战略实施效果不达预期。

11. 中国人寿

• 业绩表现：2014年净利润322亿元，同比增长30%。
• 投资建议：上调目标价至45.79元，维持“买入”评级。
• 风险提示：无明确具体风险提示，但需关注政策变动。

三、核心观点总结

• 房地产行业：交易量回升，库存下降，政策支持，重点推荐招商地产、保利地产、万科等。
• 金融行业：网络金融应聚焦优质产品，车险改革平稳推进，互联网保险迎来爆发期。
• 投资银行业与经纪业：自贸区政策红利显著，区域金融改革值得关注。
• 环保行业：政策支持，环保板块进入最佳投资时点，重点推荐雪迪龙、国电清新等。
• 电力体制改革：推动能源互联网发展，关注储能、分布式能源相关企业。
• 新能源行业：政策利好，清洁能源消纳提升，相关企业受益。
• 公司层面：部分公司如中洲控股、凯瑞德、全聚德、世联行等在行业转型中表现突出，具备投资价值。

四、风险提示

• 宏观经济风险：可能影响房地产、金融等行业的表现。
• 政策风险：如电改、营改增等政策推进不及预期。
• 行业竞争风险：如房地产库存压力、网络金融跑路风险。
• 企业经营风险：如中洲控股毛利率下降、兴业科技产能释放不足等。

五、投资建议汇总

• 房地产：推荐招商地产、保利地产、万科。
• 金融：推荐京天利、三泰控股、焦点科技、邦讯技术、腾邦国际。
• 投资银行与经纪业：推荐爱建股份、东方证券、海通证券、兴业证券、招商证券、渤海租赁。
• 环保：推荐雪迪龙、国电清新、凯迪电力、碧水源。
• 新能源：推荐爱康科技、特变电工、中来股份、阳光电源、圣阳股份。
• 其他：关注世联行、中航重机、洛阳钼业、青岛双星等公司的转型和增长潜力。