20220209-中诚信国际-跨境债券周报_IMF下调全球经济增长预期；中资境外债新发回落_9页_1mb

2022年第4期跨境债券周报总结

核心内容概述

本期周报聚焦2022年1月24日至2月4日期间，全球及中资境外债券市场的动态变化。主要涉及全球经济增长预期下调、人民币汇率波动、中美利差变化、中资境外债券发行情况、二级市场回报率变化以及房地产企业评级调整等内容。此外，还对新开发银行发行熊猫债的情况进行了专题分析。

主要观点

全球经济增长预期下调

• 1月25日，IMF将2022年全球经济增长预期下调至4.4%，较此前预测下降0.5个百分点。
• 同时上调2023年全球经济预期至3.8%，表示全球经济增长面临下行风险。
• 主要风险因素包括发达国家加息带来的金融风险、地缘政治紧张局势、气候变化加剧导致的自然灾害风险，以及全球卫生战略实施的重要性。

汇率走势

• 人民币汇率波动较大，截至2月4日，人民币汇率中间价收于6.3746，较1月21日上行254个基点。
• 在岸人民币汇率上行239个基点至6.3636，离岸人民币汇率上行202个基点至6.3619。
• 美元指数强势，人民币总体持稳。

利率走势

• 中国国债收益率全面下跌，10年期国债收益率收于2.6997%。
• 美国国债收益率跃升，2年期、5年期、10年期及30年期收益率分别上升30bp、24bp、18bp及16bp。
• 中美10年期国债利差收窄至79.1bp，较年初缩小35.6bp。

中资境外债券市场

• 一级市场：中资境外债新发行减少，共发行15只债券，合计约21亿美元，较一月第三周下降59.1%。
  • 最大发行人是中国信达（香港）控股有限公司，发行金额10亿美元。
• 二级市场：中资美元债回报率下跌，仅房地产债券回报率微升。
  • 年初至今回报率跌至-2.43%，其中投资级债券回报率跌至-1.56%，高收益债券回报率升至-5.31%。
  • 房地产债券回报率微升至-0.16%，金融、非金融及城投债券回报率分别下跌至-1.73%、-1.62%及-2.99%。
• 评级行动：多家房地产企业被下调评级，1家中资房地产发行人获得正面评级调整。

熊猫债市场

• 本期共发行2只熊猫债，分别为中国蒙牛乳业有限公司和新开发银行。
• 中国蒙牛发行25亿元超短融，票面利率2.35%，主体评级AAA。
• 新开发银行发行30亿元人民币债券，票面利率2.45%，主体评级AAA。
• 新开发银行自2016年首次进入熊猫债市场，累计发行8只债券，平均息票率2.94%，平均利差29bp。

关键信息

中资境外债券发行情况

• 发行规模：21亿美元
• 最大发行人：中国信达（香港）控股有限公司（10亿美元）
• 行业分布：金融（5只）、房地产（4只）、城投（4只）、银行（1只）、非日常消费品（1只）

评级行动

• 上调：1家中资房地产发行人（中梁控股集团有限公司）
• 下调：10家中资房地产发行人，包括广州富力地产、祥生控股、国瑞置业、景瑞控股、龙光集团、银城国际、弘阳地产、绿景(中国)地产等。
• 境内评级调整：阳光城集团股份有限公司被中诚信国际和东方金诚下调评级。

新开发银行专题分析

• 成立背景：根据金砖国家政府签署的协定，总部位于上海，旨在支持基础设施建设和可持续发展项目。
• 资本结构：初始法定资本为1000亿美元，初始认缴资本为500亿美元，成员国首次认购10万股，合计100亿美元。
• 历史发行：累计发行8只债券，均为3年或5年期国际机构债，合计募集资金230亿元人民币。
• 募集用途：主要用于支持成员国发展愿景及应对疫情等特殊需求。

结构清晰要点

一、全球经济增长预期

• IMF下调2022年全球经济增长预期至4.4%，上调2023年预期至3.8%。
• 风险因素包括发达国家加息、地缘政治紧张、气候变化、全球卫生战略实施等。

二、汇率走势

• 人民币汇率波动较大，中间价上行254个基点。
• 美元指数强势，人民币总体持稳。

三、利率走势

• 中国国债收益率全面下跌，美国国债收益率跃升。
• 中美10年期国债利差收窄至79.1bp。

四、中资境外债券发行

• 新发行债券数量及规模下降。
• 房地产、金融及城投为主要发行行业。

五、二级市场回报率

• 中资美元债回报率下跌，仅房地产债券回报率微升。
• 投资级债券回报率下跌76bp至-1.56%，高收益债券回报率上升7bp至-5.31%。

六、评级调整

• 多家房地产企业被下调评级，反映其再融资风险和流动性状况恶化。
• 中梁控股集团有限公司获得正面评级调整。

七、熊猫债发行情况

• 本期共发行2只熊猫债，分别为中国蒙牛和新开发银行。
• 新开发银行累计发行8只债券，平均息票率2.94%，平均利差29bp。

八、新开发银行分析

• 历史发行情况：2016年首次进入熊猫债市场，2020年发行疫情防控债。
• 资金用途：支持成员国发展愿景及应对特殊需求。
• 资产质量：相对较高，信用风险低。

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