20201021-中诚信国际-跨境债券周报_IMF上调2020年全球经济增长预期；中资境外债新发行反弹_9页_886kb

2020年第38期跨境债券周报总结

核心内容

本报告总结了2020年10月12日至10月16日期间，中资境外债券市场及汇率、利率的走势情况，同时分析了IMF对全球经济的最新预测。

主要观点

全球经济增长预期上调

• IMF上调2020年全球经济增长预期：IMF将2020年全球经济增长预期上调80个基点至-4.4%，并小幅下调2021年增速预期至5.2%。
• 中国经济表现突出：中国是唯一实现正增长的主要经济体，预计2020年增长1.9%，2021年增长8.2%。
• 发达国家经济表现：美国经济预计萎缩4.3%，欧元区经济预计萎缩8.3%，但均有望在2021年实现复苏。

汇率走势

• 人民币汇率波动：人民币汇率中间价收于6.7332，较上周五回落464个基点；在岸人民币汇率收于6.6982，离岸人民币汇率上行至6.6965。

利率走势

• 中国国债收益率上行：3年期、5年期、7年期和10年期国债收益率分别上涨，1年期小幅下跌。
• 中美利差扩大：中美10年期国债利差为247.5个基点，较年初扩大120.3个基点。
• 美国国债收益率下跌：受初请失业金人数上升及经济刺激方案谈判僵局影响，美国国债收益率普遍下跌，利差有所收窄。

中资境外债券市场动态

一级市场发行情况

• 新发行规模大幅上升：本周中资境外债新发行22只，合计约80.5亿美元，较上周增加471.3%。
• 银行为主要发行人：银行发行规模达29亿美元，占总发行量的36%。
• 主要发行主体：
  • 复星国际有限公司：4亿美元，5年期，5.95%息票
  • 江苏瀚瑞投资控股有限公司：1.14亿美元，3年期，3.2%息票
  • 龙光集团有限公司：3亿美元，5年期，5.25%息票
  • 新力控股(集团)有限公司：2.5亿美元，364天期，9.5%息票
  • 招商局通商融资租赁有限公司：3.5亿美元，5年期，2.375%息票
  • 花样年控股集团有限公司：2亿美元，3年期，9.875%息票
  • 绿地控股集团有限公司：2.5亿美元，1.5年期，6.75%息票
  • 上饶市城市建设投资开发集团有限公司：3亿美元，3年期，4.375%息票

二级市场表现

• 中资美元债回报率分化：
  • 年初至今回报率下跌9个基点至4.45%
  • 投资级债券回报率上升22个基点至5.30%
  • 高收益债券回报率下跌80个基点至2.80%
• 行业回报率差异：
  • 房地产及金融债券回报率分别为3.61%和4.02%，较上周下降
  • 非金融债券回报率上升至4.98%

评级行动

• 龙光集团获BBBg⁻预期评级：中诚信亚太对其拟发行美元票据授予BBBg⁻预期评级，反映其在大湾区的高质量土地储备、较强盈利能力及良好流动性，但关注区域多元化及债务负担增加。
• 其他评级调整：
  • 正面评级行动：金辉集团股份有限公司上调至B
  • 负面评级行动：锦江国际（集团）有限公司及微博公司下调至BBB⁻

熊猫债市场

• 本周无新发行：2020年熊猫债发行总量为38只，发行主体共24个，总规模达538亿人民币，平均息票率为3.09%。
• 发行期限：超六成债券的发行期限在三年及以上，主要发行场所为银行间市场。

关键信息

• IMF预测：第二季度全球经济表现好于预期，第三季度复苏迹象明显，但疫情蔓延影响了部分国家的经济重启。
• 人民币汇率：受多种因素影响，人民币汇率出现波动，中间价及在岸汇率均有所回落。
• 中美利差：持续扩大，反映中美经济基本面差异。
• 中资境外债发行：银行主导发行，规模显著上升，显示其在境外融资中的重要地位。
• 市场分化：中资美元债回报率出现分化，投资级与高收益债券表现各异，反映市场对不同信用等级债券的预期不同。
• 评级动态：部分企业获得正面或负面评级调整，显示其信用状况变化及市场对其未来发展的看法。

数据来源

• Bloomberg
• 东方财富
• 中国债券信息网
• 中诚信整理

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