20240417-上海证券-海兴电力-603556.SH-2023年年报点评_海外市场强势增长_软件与解决方案放量_4页_767kb

海兴电力2023年年报点评总结

核心内容

海兴电力（603556）2023年年报显示公司业绩显著增长，归母净利润达9.82亿元，同比增长47.90%，超出市场预期。公司营业收入42亿元，同比增长26.91%。公司拟每10股派发现金股利11元（含税），体现了良好的盈利能力和分红政策。

主要观点

业绩表现

• 2023年整体表现：公司实现营业收入42亿元，同比增长26.91%；归母净利润9.82亿元，同比增长47.90%；扣非后归母净利润9.41亿元，同比增长60.08%；经营性现金流净额11.01亿元，同比增长63.03%。
• 2023Q4表现：营业收入13.28亿元，同比增长43.84%，环比增长33.53%；归母净利润3.14亿元，同比增长61.2%，环比增长35.37%；扣非后归母净利润3.15亿元，同比增长78.87%，环比增长40.06%；经营性现金流净额4.17亿元，同比增长160.11%，环比增长21.95%。

业务增长亮点

• 智能用电业务：全年收入35.95亿元，同比增长23.93%。其中海外收入25.61亿元，同比增长41.72%。毛利率提升至43.85%，同比增加5.14个百分点，主要得益于高毛利的系统软件和解决方案收入占比提升至60%，以及原材料价格下降。
• 智能配电业务：全年收入4.06亿元，同比增长24.19%。海外市场收入1.17亿元，同比增长406.67%，公司在非洲市场实现配网集采项目中标和交付，国内首次中标南网集采项目。
• 新能源业务：全年收入1.63亿元，同比增长283.50%。其中国内市场收入0.50亿元，同比增长78.14%；海外市场收入1.13亿元，同比增长672.38%。公司在非洲、欧洲和拉美市场实现渠道业务收入，并在国内中标千万级充电场站EPC项目。

关键信息

投资建议

• 估值与目标：按2024年12.23亿元业绩预期，给予公司25xPE估值，目标市值为306亿元。
• 评级：维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩将持续增长。

财务预测

财务报表预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务指标

风险提示

• 海外市场经营风险
• 新能源业务拓展不及预期
• 汇率风险

结论

海兴电力凭借其在智能用电、智能配电及新能源业务上的强劲增长，特别是海外市场的显著扩张，展现出强大的竞争力和盈利能力。公司未来有望持续受益于全球电网投资加速及国内新能源渗透率提升的趋势，同时软件与解决方案业务占比提升将进一步增强其毛利率和订单增长潜力。基于其良好的财务表现和未来增长预期，我们维持“买入”评级。