20240425-太平洋-海兴电力-603556.SH-海兴电力2024年一季报点评_业绩符合预期_毛利率持续保持高水平_4页_629kb

海兴电力2024年一季报业绩符合预期。一季度实现收入902亿元，同比增长1366%，环比下降3209%；归母净利润214亿元，同比增长2152%，环比下降3184%。毛利率达44.25%，同比上升5.61个百分点，反映系统解决方案需求旺盛和盈利水平保持高位。

公司是国内智能用电业务领先者，系统解决方案营收占比提升，海外多国需求增长，毛利率预计持续高位。国内中标情况积极，2023年国网和南网中标额同比大幅提升，2024年新一轮招标看好增长。海外市场通过全球化战略推进，工厂布局扩展，受益于发达国家智能电表更新和亚非拉市场渗透率提升。

太平洋证券维持“买入”评级，目标价基于昨日收盘价。预计2024-2026年营收分别为5268亿元、6391亿元、7409亿元，同比增长率25.41%、21.31%、15.93%；归母净利润分别为1190亿元、1406亿元、1601亿元，同比增长率21.11%、18.15%、13.85%。当前PE为19倍，维持“买入”评级。

风险包括电网投资不达预期、海外市场拓展受阻、竞争加剧等。