20240416-东吴证券-海兴电力-603556.SH-2023年报点评_解决方案大规模落地_业绩大超市场预期_3页_462kb

海兴电力2023年报点评总结

一、业绩概况
公司发布2023年度报告，实现营业收入420亿元，同比增长27%；归母净利润98亿元，同比增长48%；扣非净利润94亿元，同比增长60%。特别是第四季度归母净利润31亿元，同比增长61%，扣非净利润31亿元，同比增长61%，盈利能力大幅提升，业绩显著超越市场预期。

二、核心亮点
1． 智能用电业务表现强劲
智能用电板块收入达359.5亿元，同比增长24%，毛利率提升至43.85%，同比提升51.5个百分点。其中海外业务增长迅速，2023年海外用电收入同比增长42%，非洲、欧洲和拉美市场收入均实现大幅增长。公司在欧洲市场设立多个子公司，进一步拓展国际业务，并计划在墨西哥、尼日利亚等地设立生产基地。

2． 海外市场持续高增长
2023年海外配电和新能源业务收入同比分别增长407%和672%，在非洲、欧洲和拉美等市场取得显著突破，并成功中标多个微电网及综合能源管理项目。

3． 成本控制与现金流表现佳
费用率为13.64%，同比下降5.83个百分点，经营性现金流净流入110.1亿元，同比增长63%。公司在手订单充足，期末合同负债达209亿元，为下一轮增长提供支撑。

三、市场展望
公司预计将维持较高增长态势，2024-2026年归母净利润预计分别为121亿元、151亿元、170亿元，同比增长23%、25%、23%。根据预测，2024年公司市盈率动态估值分别为17x、13x、11x，维持“买入”评级。

四、风险提示
海外市场拓展不及预期、国内竞争加剧、项目执行进度延迟等为可能的风险因素。

五、投资建议
基于公司超预期业绩及稳健增长前景，维持“买入”评级。