20230828-国海证券-海兴电力-603556.SH-2023年上半年业绩点评_业绩符合预期_海外新能源业务实现突破_5页_385kb

海兴电力2023年上半年业绩点评总结

核心内容

海兴电力（603556）在2023年上半年实现了营收和净利润的显著增长，展现出良好的业绩表现和市场潜力。公司首次被国海证券研究所覆盖，给予“买入”评级。分析师团队认为，公司海外业务拓展迅速，特别是新能源业务实现了突破，未来有望迎来规模放量。

主要观点

• 业绩表现良好：2023年上半年公司实现营收18.78亿元，同比增长19.72%；归母净利润4.37亿元，同比增长48.11%；扣非归母净利润4.02亿元，同比增长64.16%。
• 海外业务主导增长：海外业务收入占比达64.52%，其中新能源业务同比增长779.39%，成为增长的主要驱动力。
• 毛利率和净利率提升：公司毛利率38.45%，同比提升3.48个百分点；净利率23.25%，同比提升4.46个百分点，主要得益于供应链降本和原材料价格下降。
• 市场拓展迅速：公司在巴西、印尼等海外市场占据领先地位，同时在南非等新兴市场也逐步拓展新能源业务。
• 盈利预测乐观：预计2023-2025年公司营业收入分别为39.41亿元、50.76亿元、63.23亿元，归母净利润分别为8.23亿元、9.94亿元、12.60亿元，当前股价对应PE分别为14X、12X、9X，显示出估值优势。

关键信息

财务数据概览

• 当前价格：23.55元
• 52周价格区间：14.35-27.76元
• 总市值：11,508.51百万
• 流通市值：11,508.51百万
• 总股本：48,868.40万股
• 流通股本：48,868.40万股
• 日均成交额：107.70百万
• 近一月换手率：0.57%

市场表现

• 1M：海兴电力-3.0%，沪深300-6.0%
• 3M：海兴电力+6.6%，沪深300-2.6%
• 12M：海兴电力+42.5%，沪深300-8.6%

投资要点

• 智能用电业务：在巴西和印尼市场占有率第一，已中标亚洲AMI气表解决方案项目。
• 智能配网业务：在国内首次中标南方电网，海外市场实现批量供货。
• 新能源业务：国内中标千万级充电桩项目，国外开始贡献新能源收入，未来增长空间广阔。

风险提示

• 海外市场竞争风险
• 汇率波动风险
• 新业务模式开展风险
• 全球经营的管理风险
• 新技术开发风险

投资评级标准

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

分析师承诺

分析师团队均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

国海证券研究所简介

• 李航：首席分析师，曾任职于广发证券、西部证券，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 邱迪：联席首席分析师，中国矿业大学（北京）硕士，覆盖新能源发电、储能等领域。
• 王刚：博士，华中科技大学电气工程专业，具有电网企业实业经历，主要覆盖储能及电力设备。

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