20240422-国海证券-海兴电力-603556.SH-2023年年报点评_海外用电市场高景气_配电和新能源业务有望成为公司新增长极_5页_246kb

海兴电力（603556）公司研究评级

公司简况

浙江海兴电力开发股份有限公司是一家专注于智能用电和智能配网业务的企业，凭借全球化的渠道布局在海外市场取得卓越表现。

海外业务表现亮点

▶ 2023年营收42亿，净利润98亿，海外业务收入及盈利质量双提升

• 智能用电系统业务海外营收增长42%，系统软件和解决方案占比显著提升
• 智能配网系统业务海外营收同比爆发式增长407%，重点市场已布局微电网、能源管理等EPC项目

业务一体化战略

▶ 深耕国际市场的双渠道战略成效显现

• 海外方面：已在非洲、拉美等市场建立渠道网络，推进欧洲、拉美工厂布局规划
• 国内方面：形成千万级充电场站及新能源成套设备优势

财务预测与估值

▶ 高增长视角维持“买入”评级

• 2024-2026年营收预计52/63/77亿，年均增速21%
• 归母净利润13/15/19亿，对应PE分别为19/16/13倍
• 关键财务指标：毛利率42%-41%，净利率24%-24%，经营现金流持续提升

投资亮点

▶ 实现“使用量决定市场，国际化塑造天花板”的双重增长模式，通过产品智能化、方案化以及全球化渠道布局，构建高成长确定性