20210510-宝城期货-豆类油脂周报_天气炒作正当时_需求强劲豆类油脂强势延续_7页_574kb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年5月10日，主要分析了豆类油脂市场的近期走势及未来展望，涵盖国际市场动态、国内产业链情况及后市预测。报告指出，天气炒作、需求强劲及成本支撑是推动豆类油脂价格上涨的主要因素。

主要观点

1. 国际市场动态

• 美国供需报告：美国农业部即将发布5月份供需报告，预计2021/22年度美国大豆期末库存紧张，为1.38亿蒲式耳；2020/21年度库存预计下调至1.17亿蒲式耳。
• 产区天气：美国中西部及南部地区未来7天将出现中到大雨，雨量可达2-4英寸，有利于作物生长，但也可能引发市场对减产的担忧。
• 南美市场：巴西4月份大豆出口创纪录，达1740万吨，其中73%出口至中国；阿根廷大豆收割完成53%，预计产量4300万吨。
• 基金持仓：CFTC数据显示，截至2021年5月4日，CBOT大豆期货及期权净多单为174,799手，较一周前略有减少，但市场做多情绪仍较高。

2. 国内产业链动态

• 大豆进口：4月份大豆进口745万吨，同比增加73.6万吨；2021年累计进口2863万吨，同比上涨17%。
• 国内产量：预计2021年大豆产量为1840万吨，低于2020年的1960万吨，主要由于播种面积下滑。
• 进口预测：2021/22年度中国植物油进口预计为1140万吨，大豆进口预计为1.02亿吨。
• 国内天气：5月份全国大部气温偏高，降水接近常年，有利于夏收作物和春播作物生长。但黄淮东部可能出现强降水，影响小麦灌浆；江南东南部、华南东南部降水偏少，可能引发农业干旱，但对害虫迁入有一定抑制作用。

3. 下游市场动态

• 生猪市场：五一假期后，生猪供应宽松，养殖企业压价出栏，市场恐慌情绪明显，生猪价格下跌，外购育肥模式养殖效益全面亏损，养殖户抛售套现心理增强。

关键信息

1. 豆类油脂市场表现

• 豆类油脂整体延续节前强势，高开高走。
• 天气炒作与国内消费季节性回暖共同推动价格上涨。
• 豆粕期价受成本支撑和需求回暖影响，强势上行。
• 菜粕市场需求回暖更为明确，豆菜粕价差或继续收窄。

2. 油脂市场表现

• 油脂品种强势领涨，油粕比价恢复上行。
• 棕榈油市场表现突出，出口强劲抵消产量增幅，库存去化明显，支撑国内棕榈油市场。
• 国内油脂需求季节性回暖，库存持续去化。
• 棕榈油性价比优势明显，豆油和棕榈油表现强于菜油。

后市展望

• 豆类市场：预计大豆价格仍将保持易涨难跌的走势，天气因素和需求回暖是主要支撑。
• 油脂市场：三大油脂（豆油、棕榈油、菜油）整体上行格局强化，棕榈油和豆油表现优于菜油。
• 多头趋势：市场整体呈现多头趋势，建议投资者关注天气变化及供需关系的进一步演变。

宝城期货营业部信息

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