20240428-宝城期货-豆类周报_春播天气扰动_豆类内强外弱持续_14页_2mb

豆类周报核心观点总结

1. 市场回顾

• 大豆：现货价格稳中小幅波动，国产三等大豆周比下跌20元，进口大豆现货价小幅上涨20元。
• 豆类期价：整体偏强运行，豆一期价震荡偏强，豆二期价冲高回落且站上多条均线，资金方面豆二成交显著放大。

2. 美豆春播天气扰动

• 天气影响：超预期降雨延迟中西部春播进度，短期天气市波动增强。但长期气象预测显示美国中部气温将偏高、降水偏少，未来10天降雨至关重要。
• 播种进度：巴西大豆收获接近尾声（截至4月21日完成86.8%），产量预估下调0.2%；阿根廷单产预期提升，产量估5100万吨，同比增143%。

3. 南美大豆出口动态

• 巴西出口：4月前20天出口量达1021万吨，同比降14.5%；累计出口均价4309美元/吨，显著低于去年同期。
• 出口节奏：Safras&Mercado预计2024年巴西大豆出口9600万吨，同比降6%；出口数据反映供过于求压力显现。

4. 国内豆类市场分析

• 进口大豆：到港量明显回升（港口库存7453万吨），压榨利润改善，开工率连续4周回升。
• 豆粕供应：油厂豆粕库存增至4225万吨，供应拐点受关注；基差变化及远期买船节奏成为焦点。
• 价格支撑：节前补货及交投情绪好转提供成本支撑，国内豆粕延续偏强格局。

5. 菜系市场展望

• 内强外弱：国产菜籽产量充足叠加进口增量，但水产旺季需求或缓解供应压力。
• 库存动态：油厂菜粕库存持续下降，渠道备货节奏影响价格波动。

6. 分析结论

• 大豆：美豆天气风险主导短期波动，国内进口成本支撑强化，内强外弱格局延续。
• 豆粕：供需矛盾转向需求导向，关注基差变化及消费旺季对供应拐点的影响。
• 菜粕：短期库存去化与成本支撑构成利好，强弱转换需跟踪需求兑现情况。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，详情请见文末免责条款。