20250405-中泰期货-棉纺产业周报_外需预期下降忧虑_纺织价格承压下挫_25页_1mb

中泰期货棉纺产业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2025年4月5日，由中泰期货软商品分析师陈乔撰写，主要分析了当前国际与国内市场棉花及棉纱的价格走势、供需情况、产业数据以及汇率对棉价的影响。

主要观点

国际棉市

• 价格走势：国际棉市本周大幅下挫，预计下周仍趋弱。
• 供需数据：全球棉花产量略有上升，库存消费比略有下降，但整体库存量仍维持高位，显示供给过剩。
• 出口数据：美棉周度出口净销售增加，但中美贸易摩擦导致出口需求预期下降，对棉价形成压制。
• 供需预期：下一年度棉花供给预期下降，但消费下降的可能性增强，叠加外需疲软，棉价面临下行压力。

国内棉市

• 价格走势：国内棉花现货价格小幅波动，棉纱价格指数略有下降。
• 供需数据：国内产量调增，进口量减少，库存回升，制约棉价上涨。
• 下游表现：下游纱线去库速度加快，但纺织企业采购棉花动力不足，外需预期下降拖累棉价。
• 库存情况：棉花商业库存有所下降，但期末库存仍维持较高水平，显示国内供给仍具支撑。

期现与价差

• 基差走势：棉花基差趋弱，但因期货跌幅较大，基差调整过程曲折。
• 价差情况：棉花现货进口利润较上周下降，但对比进口利润仍较大，有利于供给增强；盘面进口利润亏损扩大，限制棉价跌幅。
• 棉纱价差：棉纱进口利润仍弱，显示棉纱进口成本较高，不利于国内棉纱价格。

汇率走势

• 美元指数回落：美元指数有所回落，人民币小幅升值，对进口棉价形成一定支撑。
• 汇率影响：人民币升值有助于降低进口成本，但整体对棉价影响有限。

关键信息

市场数据

• NYBOT2号棉花：上周收盘价66.89，本周63.33，环比下跌5.32%。
• 国际棉花指数（M:CNCottonM）：上周76.01，本周76.72，环比上涨0.93%。
• 郑棉主力合约价格：上周13580，本周13510，环比下跌0.52%。
• 中国棉花价格指数（CCIndex:3128B）：上周14864，本周14902，环比上涨0.26%。
• 中国进口棉价格指数（FCIndexM:1%关税）：上周13719，本周13900，环比上涨1.32%。
• 中国纱线价格指数（纯棉普梳纱32支）：上周21080，本周20980，环比下跌0.47%。

供需数据

• 全球棉花产量：2024/25年度预计为2636.93万吨，环比增长0.42%。
• 全球棉花库存：2024/25年度预计为1707.59万吨，环比下降0.10%。
• 全球棉花库存消费比：2024/25年度预计为67.21%，环比下降0.61%。
• 国内棉花产量：2024/25年度预计为692.15万吨，环比增长2.42%。
• 国内棉花进口：2024/25年度预计为12万吨，环比下降20.00%。
• 国内棉花消费：2024/25年度预计为780万吨，环比增长较稳定。

风险提示

• 需求突变：外需出口需求变化可能对棉价造成较大影响。
• 政策变化：国内棉纺产业相关政策调整可能对市场产生不确定性。
• 海外金融风险：国际金融市场波动可能对棉价产生传导效应。

总体展望

• 国际棉市：受中美贸易摩擦影响，需求忧虑加剧，短期内棉价仍将承压下行。
• 国内棉市：产量调增，进口减弱，库存回升，外需预期下降，整体走势偏弱震荡。
• 棉纱市场：棉纱进口利润仍弱，显示进口成本较高，国内棉纱价格可能继续承压。

建议与策略

• 国际棉市：短期利空兑现后，弱势行情仍将持续。
• 国内棉市：下游采购动力不足，建议关注库存变化及政策动向。
• 期现策略：基差预期转弱，建议关注期现价差变化。
• 月间或内外套：建议关注期现价差与库存变化，适时进行套利操作。
• 单边策略：棉价处于低位震荡状态，中线走势仍未扭转跌势，建议谨慎操作。
• 期权策略：可考虑利用期权工具对冲价格波动风险。

附注

• 本报告数据来源为iFinD及中泰期货整理。
• 报告仅供本公司客户参考，不构成交易建议。
• 报告版权归属中泰期货，未经许可不得复制、传播或改编。