20230312-中泰期货-棉纺市场行情周度报告_宏观忧虑_内外棉价大幅回落_19页_5mb

棉纺市场行情周度总结（2023年3月12日）

一、核心内容概述

本周，棉纺市场整体呈现下行趋势，内外棉价大幅回落，市场情绪偏弱。国际棉花价格因宏观面利空和USDA偏空报告影响，持续下跌。国内棉价也因需求回暖不及预期和商业库存增加而承压。棉纱价格同样下跌，但内外棉纱价差有所收窄，进口棉纱仍具一定利润空间。

二、基本面分析

国际因素

• 需求预期：中国消费回暖对国际棉花需求形成支撑，但整体偏多因素不足。
• USDA报告：上调全球棉花产量和期末库存，对价格形成偏空压力。
• 出口数据：美国棉花出口数据不佳，进一步影响国际市场信心。
• 金融风险：硅谷银行关闭引发市场对金融体系稳定性的担忧，加剧了市场不确定性。

国内因素

• 企业开工率：纯棉纱行业开工率维持在72.04%，虽略有下降，但整体仍偏高。
• 下游库存：纱线库存处于近四年多来的最低水平，显示下游需求偏弱。
• 商业库存：国内棉花商业库存规模处于年内偏高水平，但环比有所减少，显示库存趋增放缓。
• 产量与消费：预计2022/23年度国内棉花产量为598万吨，消费量为750万吨，库存消费比为99%，较上一年度略有改善。

三、技术面分析

• 国际棉花：美棉期价跌破60日线，日线级别KDJ和MACD均死叉向下，短期下行压力较大，整体震荡偏弱运行。
• 国内棉花：郑棉主力合约价格震荡下跌，技术面显示短线震荡偏空。
• 棉纱：棉纱期现基差持续扩大，技术面显示震荡运行。

四、市场关键数据

价格变化

• 国际棉花：ICE美棉主力合约周跌幅7.13%，报收78.18美分/磅。
• 国内棉花：郑棉5月合约周跌幅2.78%，报收14340元/吨。
• 棉纱：郑棉纱5月合约周跌幅3.17%，报收21235元/吨。

期现基差

• 棉花基差：国内棉花期现基差为1250元/吨，较上周走强481点。
• 棉纱基差：棉纱期现基差为2045元/吨，较上周走强410点。

供需变化

• 全球棉花：2022/23年度产量预估2508.9万吨，消费量预估2400.4万吨，库存消费比为82.78%，较上一年度上升8.72个百分点。
• 国内棉花：预计2022/23年度产量643.1万吨，消费784.8万吨，库存消费比为49.25%，较上一年度提升近4个百分点。

库存情况

• 纱线库存：全国主要地区纺企纱线库存为18.3天，较前一周减少0.8天，处于消耗阶段。
• 原料库存：纺织企业原料库存为25.3天，逐步增加，显示需求有回暖迹象，但增幅较小。

五、出口与需求数据

• 纺织服装出口：2022年1-12月出口额3233.45亿美元，同比增加2.56%；2023年1-2月出口额408.42亿美元，同比下降18.64%。
• 棉纱进口：2022年12月进口8万吨，同比减少6万吨，降幅25%；2022年1-12月累计进口117万吨，同比减少95万吨，降幅45%。

六、宏观经济影响

• 美国CPI：1月CPI当月同步值为6.4%，环比下降0.1%，但仍处于历史高位。
• 美元走势：美元指数周内震荡，临近周末快速回落，周涨幅仅0.11%。
• 美联储政策：非农就业数据超预期，但美联储加息预期减弱，加息50个基点概率为48.4%，加息25个基点概率为51.6%。
• 人民币汇率：美元兑人民币汇率中间价报6.9655，环比上升0.7%。

七、主要观点

• 国际棉价：受宏观面利空和USDA偏空供需报告影响，价格面临下行压力，需求回暖仍需时间验证。
• 国内棉价：国内棉纺市场开工率高，下游库存低，对原料需求增强，支撑棉价走升，但海外订单不足拖累整体走势。
• 棉纱市场：棉纱进口利润仍较大，但国内棉纱价格下跌，市场整体偏弱。

八、风险提示

• 需求突变：若海外需求持续疲软，可能对棉价形成更大压力。
• 美联储政策：若加息不及预期，可能对美元指数和国际棉价产生影响。
• 金融风险：硅谷银行关闭事件可能进一步加剧市场不确定性。

九、结论

本周棉纺市场受宏观因素和供需变化双重影响，价格整体下行，市场情绪偏弱。国际棉价受USDA报告和美元走势影响较大，国内棉价则受到开工率和库存变化的支撑。未来需关注海外需求恢复情况及美联储政策动向，以判断市场走势。