> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天气题材与糖市分析总结 ## 核心内容 本周国内外糖价整体呈现震荡反弹态势，主要受到厄尔尼诺天气预期和供需关系的影响。国际糖价方面，ICE原糖主连和白糖主连价格均有所回升，显示市场对未来的供给担忧有所增强。国内糖价方面，郑糖主连价格小幅上涨，但整体仍受国产糖供给压力影响，价格反弹有限。 ## 主要观点 1. **国际糖市**： - 本周ICE原糖价格下探后回升，主要因巴西出口放缓和厄尔尼诺天气预期引发市场对供给前景的担忧。 - 巴西新榨季产量预期可能因甘蔗制糖比下降而减少，但当前榨季产量同比略增。 - 泰国和印度产糖量持续增加，显示全球供给压力仍然较大，未来需关注巴西新榨季产量和天气变化。 2. **国内糖市**： - 国内食糖产量超预期增加，压制糖价上涨空间。 - 配额外进口糖成本受国际糖价波动影响，本周有所反弹，但配额内进口利润仍较高。 - 国内现货价格低位震荡，基差走弱，市场对糖价的预期较为谨慎。 3. **供需关系**： - 4月供需报告显示中国食糖产量预估上调至1250万吨，但需求未调增。 - 3月产销率不佳，同比偏低，导致库存累积扩大。 - 2026年3月中国进口糖量同比大幅增加，显示进口需求增强，但糖浆和预拌粉进口预期减少。 4. **市场策略**： - 国内外糖价均处于震荡运行区间，建议关注内外套和跨月价差策略。 - 单边交易可采取区间震荡策略，但需警惕天气异常、政策变化及海内外金融系统风险。 ## 关键信息 - **价格变化**： - ICE原糖主连：13.5 → 14.1（+4.44%） - ICE白糖主连：413 → 435.2（+5.38%） - 郑糖主连：5352 → 5397（+0.84%） - 广西南宁现货：5310 → 5340（+0.56%） - 云南昆明现货：5180 → 5190（+0.19%） - 河北曹妃甸现货：5850 → 5850（0.00%） - **基差与价差**： - 广西基差：-42 → -57（-35.71%） - 云南基差：-182 → -207（-13.74%） - 郑糖5-9价差：-28 → -33（-17.86%） - 郑糖5-7价差：-26 → -29（-11.54%） - **库存与产量**： - 广西3月产销率：35.25% → 41.38%（+17.39%） - 云南3月产销率：46.71% → 49.02%（+4.95%） - 广西3月工业库存：365.9 → 434.2（+18.67%） - 云南3月工业库存：79.58 → 108.82（+36.74%） - 2025/26榨季泰国累计产糖量：1195.68万吨（+2.90%） - 2025/26榨季印度累计产糖量：2739万吨（+1.00%） - **进口与出口**： - 2026年3月中国进口糖10万吨，同比增加41.9% - 2026年1-3月累计进口62万吨，同比增加320% - 2025/26榨季截至3月底，我国累计进口食糖238.26万吨，同比增加77.17万吨 - **市场预期**： - 厄尔尼诺天气预期对供给前景形成支撑，推动糖价反弹 - 国内糖价预计在区间震荡中运行，关注糖会消息和进口节奏 ## 风险提示 - **天气异常**：厄尔尼诺天气可能影响全球糖产量，需密切关注天气变化 - **政策变化**：进口政策调整可能影响市场供需结构 - **金融系统风险**：海内外金融市场波动可能对糖价产生影响 ## 总结 本周糖市整体呈现震荡反弹趋势，国内外糖价均受到厄尔尼诺天气预期和供需关系的影响。国际糖价受巴西出口放缓和泰国、印度产量增加的双重影响，国内糖价则因国产糖供给压力和进口节奏而维持低位震荡。市场策略建议关注内外套和跨月价差，同时警惕天气异常、政策变化及金融系统风险。