20210801-鲁证期货-白糖月评_旺季来临_糖价趋涨运行_8页_1mb

白糖市场7月月报总结

核心内容

2021年7月，国际和国内白糖市场均呈现偏强震荡运行态势。国际糖价因巴西产区异常严寒天气及减产预期而有所上涨，但涨幅有限。国内糖价受进口利润窗口关闭和旺季来临影响，重心上移，价格跟随国际糖价波动。整体市场关注点从巴西逐步转向北半球的印度和泰国糖料生长情况，同时需警惕资金博弈对价格的影响。

主要观点

国际糖市表现

• ice原糖价格：7月国际糖市价格偏强震荡，ice原糖主力合约最高上探至18.81美分/磅，创年内新高，但7月30日收盘报17.93美分/磅，月涨幅为0.17%。
• 巴西减产预期：巴西中南部产区遭遇严寒天气，甘蔗产量同比下降，预计2021/22榨季产量将降至10年最低水平。
• 印度出口情况：印度无补贴出口受益于糖价上涨，已签订590万吨出口合同，实际出口达80%。
• 泰国产量调整：泰国甘蔗入榨量因木薯需求增加而下调，但预计糖产量将同比增加。
• 美元走势：美元指数月内小幅下跌，利于大宗商品价格上涨，但巴西雷亚尔和印度卢比贬值，对出口有利，抑制糖价上涨。

国内糖市表现

• 郑糖走势：国内糖价偏强震荡，郑糖9月合约7月30日报收5621元/吨，月涨幅0.29%。
• 现货价格：广西南宁糖价在5600-5680元/吨，云南糖价5540-5560元/吨，均出现月涨幅。
• 基差变化：广西南宁糖价与郑糖主力合约基差为-21元/吨，较上月走强44点。
• 库存情况：截至7月底，全国食糖工业库存仍偏大，广西累计销糖量416-421万吨，同比减少43-48万吨。
• 进口压力：进口利润窗口关闭，进口糖成本升至5600-5900元/吨，国内糖价受此影响上移。

关键信息

7月市场影响因素

1. 原油价格：国际原油价格偏强运行，WTI原油7月30日收于73.81美元/桶，月涨幅0.48%。
2. 汇率波动：美元指数月内下跌0.28%，主产国货币如巴西雷亚尔、印度卢比贬值，利于出口。
3. 央行降准：7月15日央行全面降准，释放1万亿元资金，利好商品价格上涨。
4. 巴西减产：巴西甘蔗压榨量和糖产量同比下降，霜冻及降雪天气对糖料产量造成影响。
5. 泰国产量调整：泰国甘蔗入榨量下调，但糖产量预计同比增加。
6. 印度出口预期：印度预计2021/22榨季糖库存下降至870万吨，出口量有望超670万吨。
7. 国际运费：干散货运费达11年高点，为糖出口提供支撑。

7月进口与库存

• 进口量：6月中国进口食糖42万吨，2021年上半年累计进口203万吨，同比增加79万吨。
• 糖浆进口：6月糖浆进口6.22万吨，同比减少，但上半年累计进口23.2万吨。
• 郑糖仓单：截至7月30日，郑糖仓单34005张，同比增加220%，显示套利利润较高。
• 持仓变化：9月合约持仓量下降，资金开始移仓远月，但减持过程对糖价不利。

行情展望

• 8月国际糖市：巴西仍面临严寒天气影响，生产进度缓慢，糖料产量存在较大不确定性。市场关注点或转向北半球，特别是印度和泰国的糖料生长情况。
• 8月国内糖市：国内将进入中秋备货阶段，现货需求上升，关注国产糖库存消化情况。郑糖主力合约将逐步移仓至2201合约，预计该合约将出现大幅波动，运行区间在5680-5900元/吨。
• 风险提示：国际主产国天气对糖料生产的影响、资金博弈情况。

技术分析

• ice原糖：技术面偏强向上运行，但因获利盘离场，整体涨幅有限。
• 郑糖：技术上，主力合约将逐步移仓至2201合约，预计波动较大。

总结

7月白糖市场在国际和国内均呈现偏强震荡走势，主要受巴西减产预期、印度出口、原油价格上涨及汇率波动等因素影响。国内糖价因进口利润窗口关闭和旺季来临而上移，但郑糖仓单和持仓量较大，对价格形成一定压制。8月市场关注点或将转向北半球，同时需警惕天气和资金博弈带来的不确定性。