20210826-新时代证券-分众传媒-002027.SZ-分众传媒2021年半年度业绩预告点评_业绩符合预期_客户结构与点位优化助力公司业绩稳定增长_4页_879kb

分众传媒2021年半年度业绩总结

核心内容

分众传媒在2021年半年度业绩表现良好，公司营收和净利润均实现大幅增长。2021H1公司营收达73.27亿元，同比增长58.90%；归母净利29亿元，同比增长252%；扣非净利25.92亿元，同比增长316%。其中，2021Q2营业收入37.34亿元，同比增长39.71%；归母净利润15.32亿元，同比增长95.03%；扣非净利13.75亿元，同比增长112.60%。

主要观点

• 楼宇媒体表现强劲：楼宇媒体是公司主要收入来源，2021H1实现营收66.54亿元，同比增长49.73%，占公司主营收的90.82%。毛利率达70.08%，同比增长18.85%，显示出良好的盈利能力。
• 影院媒体受疫情影响：影院媒体在2021H1实现营收6.51亿元，同比增长349.15%，但因疫情反复导致成本大幅上升，营业成本增加4.11亿元，同比增长509.14%，导致业绩不达预期。
• 点位优化提升效率：公司持续优化点位布局，减少三线及以下城市的媒体点位，增加一二线及海外优质点位覆盖，提升整体运营效率。
• 客户结构多元化：公司客户结构不断优化，日用消费品收入增长51.84%，占主营收35.44%；互联网收入增长94.56%，占主营收30.76%。娱乐及休闲商业等业务增长，而家居房产、通讯、交通等业务略有下降。
• 智能化与数字化转型：公司持续推进智能屏和千楼千面项目，实现分时段精准投放，提升品牌服务能力。
• 业绩增长预期良好：分析师看好公司未来业绩增长，预计2021年和2022年归母净利润分别为60.24亿元和75.05亿元，维持“强烈推荐”评级。

关键信息

财务摘要

营业收入与净利润增长趋势

• 2018年至2021年，公司营业收入保持增长，2021年同比增长33.6%。
• 2020年和2021年，公司净利润分别增长113.5%和50.5%，盈利能力显著增强。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 宏观经济不景气
• 疫情反复影响业务恢复

投资评级

• 强烈推荐：分析师认为公司未来6-12个月股价将上涨20%以上，维持“强烈推荐”评级。

估值方法的局限性

本报告基于各种假设，估值结果可能因假设不同而有较大差异，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

免责声明

本报告由新时代证券股份有限公司发布，仅为参考，不构成投资建议，不保证内容的准确性或完整性。客户应自行判断，不依赖本报告作为唯一决策依据。