20230810-财通证券-分众传媒-002027.SZ-业绩修复经营向好_点位扩张优势巩固_3页_852kb

分众传媒（002027）公司点评

核心观点

公司公布2023上半年业绩，营收、净利润大幅增长，受益于经济修复与成本控制，投资评级“增持”（维持）。

业绩亮点

• 2023上半年营收5517亿元，同比增长1369%
• 净利润1972亿元，同比增长8262%

核心驱动因素

1. 经济修复与广告回暖：经济复苏带动广告市场回暖，CTR数据显示广告市场同比上涨48%，公司电梯LCD/海报广告花费两位数增长。
2. 成本控制与经营杠杆：毛利率大幅提升至65.79%（Q2），高经营杠杆驱动利润大幅增长。

业务扩张

1. 媒体点位扩张：已拥有944万部电梯电视（+88%）和1878万张电梯海报（+31%），一线城市、二线城市、境外点位均有显著增长。
2. 消费品广告占比提升：2023年消费品广告收入占比达57.18%，同比增长8.13个百分点，形成业绩支撑。

数字化转型

• 已完成营销垂类大模型部署，AI驱动行业解决方案覆盖创意、策略、投放、数据等领域。
• 海外市场持续拓展，七月底境外自营电梯电视设备达12万台（+121%），覆盖70+城市。

投资建议

预计2023-2025年营业收入分别为1271、1492、1679亿元，净利润分别为496、605、699亿元。对应PE为2163、1774、1535倍。维持“增持”评级。

分析师信息

作者：潘宁河、刘洋、李跃博
发布日期：2023-08-09
免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议