20231201-海证期货-十二月份原油期货行情展望_27页_1mb

原油期货行情展望总结

• 宏观面：美国劳动力市场降温、零售销售下滑和通胀放缓（10月CPI低于预期），强化美联储维持高利率的预期，但市场预计明年上半年高利率后可能下半年降息。美联储会议纪要显示谨慎态度，加息必要性下降。

• 需求端：外盘成品油裂解价差盘整，美国炼厂加工量季节性回升但低于去年水平；国内炼厂利润尚可，原油加工和进口平稳。三大机构上调2023-2024年原油需求预期，全球原油需求将维持当前水平。

• 供给端：美国原油产量达历史高位（1320万桶/天），OPEC+自愿减产合计2193万桶/天，但执行情况关键。非洲国家如尼日利亚和安哥拉配额问题可能影响减产效果。余国产量或缓慢回升，2024年Q1全球供应或小幅回升但未超预期。

• 供需平衡：市场供需略紧平衡，若OPEC+减产执行良好，可缓解过剩风险；否则油价偏弱。库存中性，战略石油储备（SPR）补充计划产生补库需求。

• 投资建议：12月原油价格可能弱势震荡，上方空间有限。内盘原油正套机会（如SC2401-2402）需谨慎观望。

• 其他：库存中性，仓单分布无大变；原油品种如巴士拉轻油贴水，穆尔班原油升水，升贴水影响价格。

此总结基于海证期货研究所的报告内容，涵盖宏观、需求、供给、平衡及投资方面。