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中东冲突持续，铝价冲击前高

核心内容概述

2026年3月9日的铜铝周报指出，中东冲突持续升级，导致原油价格飙升，全球金融市场受到冲击。同时，国内和国际市场对铜、铝及氧化铝的供需和价格走势也受到显著影响。报告分析了当前市场的主要逻辑、参考区间及风险提示，为投资者提供决策参考。

主要观点

铜市场分析

• 宏观面：中东冲突持续，原油价格飙升，全球金融市场波动加剧。
• 基本面：美国2月非农就业人数意外减少9.2万人，市场对美国通胀担忧仍存。近期铜库存大幅上涨，美元反弹对铜价形成压力。
• 整体逻辑：铜市中期逻辑未变，但近期面临调整压力。
• 参考区间：沪铜2604合约预计在【98000, 106000】元/吨之间。
• 风险提示：国内外宏观事件、铜矿供应情况、美元指数走强。

铝市场分析

• 宏观面：中东冲突引发全球供应担忧，推动铝价上涨。
• 基本面：国内供应平稳，下游进入季节性复苏，社会库存拐点值得期待。中东冲突对海外供应造成干扰，加剧供应紧张预期。
• 整体逻辑：铝价中期看涨逻辑不变，近期有望冲击前高。
• 参考区间：沪铝2604合约预计在【24000, 26500】元/吨之间。
• 风险提示：国内外宏观事件、电解铝产能运行情况、美元指数走强。

氧化铝市场分析

• 基本面：国内氧化铝市场小幅去库，行业库存仍处于高位，供应过剩格局未有根本改变。中东冲突加剧市场情绪波动。
• 整体逻辑：氧化铝基本面维持过剩，但市场情绪推动短期反弹。
• 参考区间：氧化铝2605合约预计在【2700, 3100】元/吨之间。
• 风险提示：国内外宏观事件、铝土矿供应变化、氧化铝产能运行情况。

关键信息

周度行情回顾

• 铜：

  • 长江有色市场平均价：101210元/吨（环比↓1120）
  • 升贴水均价：-70元/吨（环比↑190）
  • 沪铜2604合约收盘价：101050元/吨（环比↓2870）
  • LME3个月铜收盘价：12869美元/吨（环比↓427）

• 铝：

  • 长江有色市场平均价：24410元/吨（环比↑1060）
  • 升贴水均价：-120元/吨（环比↑50）
  • 沪铝2604合约收盘价：24715元/吨（环比↑880）
  • LME3个月铝收盘价：3431美元/吨（环比↑290）

• 氧化铝：

  • 现货价格指数：2673元/吨（环比↑14）
  • 氧化铝2605合约收盘价：2832元/吨（环比↑88）
  • 氧化铝基差：-159元/吨（环比↓74）

周度要闻回顾

• 中东冲突：霍尔木兹海峡航运几乎停滞，导致原油出口受阻，全球铝价创2023年以来最大周涨幅。
• 美国非农数据：2月非农就业人数意外减少9.2万，市场对通胀担忧未减，美联储降息可能性仍小。
• 中国政策目标：2026年经济增长目标为4.5%-5%，居民消费价格涨幅控制在2%左右。

市场库存与需求

• 铜库存：上期所铜库存环比上升，保税区库存也有所增加，LME铜库存环比下降。
• 铝库存：国内铝加工综合开工率上升，部分细分行业库存去库加速。
• 氧化铝库存：国内氧化铝行业库存继续下降，但总量仍处于高位，供应过剩格局未变。

下游消费情况

• 铝加工行业：整体开工率稳步回升，但板块表现差异明显。线缆、药箔等需求回暖，而建筑型材仍偏弱。
• 再生铝市场：ADC12价格环比上涨，但下游采购谨慎，需求支撑不足。

本周宏观前瞻

• 国内数据：3月9日周一，关注中国2月CPI、PPI、M2等数据。
• 海外数据：3月11日周三，美国2月CPI数据发布；3月13日周五，美国1月核心PCE物价指数发布。

总结

当前铜铝市场受中东冲突影响显著，原油价格飙升引发全球金融市场波动。铜价因库存增加与美元走强面临调整压力，而铝价则因供应紧张预期冲击前高。氧化铝市场基本面仍以过剩为主，但市场情绪推动短期反弹。投资者需关注终端需求恢复、库存变化及美元走势对市场的影响。