20260309-国贸期货-铅周度数据点评_中东局势恶化_铅价震荡_28页_948kb

中东局势恶化，铅价震荡总结

核心内容

2026年3月9日的铅周度数据点评显示，中东局势恶化对有色金属市场造成压力，铅价呈现震荡走势。国内铅市场在供应端和需求端均出现一定变化，再生铅恢复速度缓慢，原生铅产量有所回升，需求端则出现改善迹象。整体来看，铅市场短期基本面有所修复，但缺乏趋势性驱动，预计震荡为主。

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主要观点

• 宏观环境：中东局势恶化引发通胀风险升温，对有色板块形成压力。同时，美国2月非农数据不及预期，进一步加剧市场不确定性。
• 政策背景：中国2026年经济增长目标为4.5%-5%，赤字率4%左右，政策对市场有一定支撑作用。
• 供应端：再生铅恢复缓慢，废电供应偏紧，导致再生铅利润不佳，不利于后续开工。原生铅冶炼企业逐步恢复生产，但整体供应压力有所缓解。
• 需求端：铅蓄电池开工率逐步恢复，下游经销商存在刚需补库需求，终端需求出现改善迹象。
• 库存情况：国内铅锭社会库存维持高位，但累增速度放缓，部分库存出现去化。LME铅库存小幅下降，SHFE铅库存小幅上升。
• 价差与成本：铅精废价差缩小，铅升贴水有所调整，再生铅利润处于低位，影响市场情绪。

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关键信息

供应端

• 铅精矿产量：2026年2月中国铅精矿产量为8.69万金属吨，同比-9.68%；预计3月排产恢复至13.16万吨，同比0.46%。
• 原生铅产量：2026年2月中国原生铅产量为28.38万吨，环比-17.07%，同比-1.18%。
• 加工费：3月6日，Pb50国产铅精矿加工费为250元/金属吨，Pb60进口加工费为-145美元/千吨，加工费维持低位。
• 废电瓶供应：废电瓶价格为9925元/吨，较上周持平，供应仍偏紧。
• 再生铅产量：3月6日再生铅产量为2.78万吨，周环比-0.29%，整体产量维持偏低水平。
• 再生铅利润：3月6日再生铅毛利润为-778元/吨，利润处于低位。
• 再生铅库存：再生铅企业周度原料库存为16.63万吨，周度成品库存为3.97万吨，库存有所下降。
• 铅精矿进口：近期铅精矿进口盈利窗口开启，有利于后续进口流入。2025年12月中国铅锭净出口为-5628吨，进口补充较多。

需求端

• 铅蓄电池开工率：3月5日中国铅蓄电池开工率为71.68%，开工逐步恢复。
• 铅蓄电池出口：2025年12月中国铅蓄电池出口量为1724.06万个，环比9.28%，同比大幅下滑。
• 终端需求：2026年1月摩托车产量同比27.53%，环比-0.08%；移动通信基站建设量同比63.4%，环比-5.18%；汽车产量同比0%，环比25.67%。

库存

• 铅锭社会库存：截至3月6日，铅锭社会库存为6.72万吨，较上周基本持平，累增速度明显放缓。
• LME铅库存：3月6日LME铅库存为285900吨，周环比-0.07%。
• SHFE铅库存：3月6日SHFE铅库存为66829吨，周环比+3.34%。
• 原生铅厂库：中国原生铅主要交割品牌厂库为40550吨，较上周下降15.96%。

价差

• 铅精废价差：3月6日为-50元/吨，较上周下调25元/吨。
• 上海铅现货升贴水：3月6日为-35元/吨，较上周下调35元/吨。
• 铅精矿进口盈亏：3月6日为112.65元/吨，较上周大幅回升。
• 粗铅进口盈亏：3月6日为1010.43元/吨，较上周上升10.61%。
• 精铅进口盈亏：3月6日为506.93元/吨，较上周上升17.27%。

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总体判断

短期内，铅市场基本面有所改善，主要体现在再生铅恢复缓慢、废电供应偏紧，以及下游补库需求释放。然而，整体市场仍缺乏趋势性驱动，铅价预计以震荡修复为主。投资者需关注中东局势演变、国内政策导向以及再生铅恢复节奏对市场的影响。