20260406-中国银河-有色金属行业周报_中东冲突持续_铝供应缺口或将扩大_20页_1mb

报告摘要

中东冲突持续，铝供应缺口或将扩大

核心内容

中东地区的地缘冲突持续升级，对全球有色金属行业，尤其是铝行业，造成显著影响。中东电解铝产能占全球约9%，近期由于伊朗对阿联酋环球铝业（AlTaweelah）和巴林铝业的袭击，导致部分产能关停，进一步加剧了铝供应紧张局势。若这些产能无法及时恢复，中东地区受影响产能可能达到348万吨，约占全球总产能的5%，供应扰动将更加明显。此外，全球最大铝土矿出口国几内亚计划限制矿石出口，叠加海运和能源成本上升，可能从成本端推升铝价。特朗普威胁对伊朗基础设施进行轰炸，也增加了中东地区铝产能进一步减产的风险，若减产事件持续，全球铝库存处于低位背景下，铝价可能继续上涨。

主要观点

铝价上涨压力增加
- 中东冲突导致铝厂生产中断，供应减少。
- 阿联酋环球铝业塔维拉冶炼厂受损严重，恢复生产需12个月。
- 几内亚限制铝土矿出口，配合海运及能源成本上升，进一步推高铝价。
有色金属市场整体承压
- 本周上证指数下跌0.86%，沪深300指数下跌1.37%，SW有色金属行业指数下跌0.40%。
- 铝板块表现相对较强，涨幅3.16%，铜、锌、铅、锡等基本金属涨幅不一，部分金属如镍下跌。
- 贵金属板块整体上涨，黄金、白银分别上涨4.11%和3.59%。
市场情绪波动
- 由于前期价格下跌，市场采购情绪偏弱，成交减少。
- 铜、铝等金属需求增长有限，部分企业调整产品结构。

关键信息

市场行情回顾

上证指数：本周-0.86%，报3880.1点
沪深300指数：本周-1.37%，报4440.79点
SW有色金属行业指数：本周-0.40%，报8652.43点
有色金属板块表现：工业金属+0.36%，贵金属+4.09%，小金属-3.30%，能源金属-2.24%，金属新材料-2.57%

重点金属价格数据

SHFE铜：96,250元/吨，+0.57%
SHFE铝：24,660元/吨，+3.16%
SHFE锌：23,590元/吨，+1.44%
SHFE铅：16,785元/吨，+1.88%
SHFE镍：133,990元/吨，-1.82%
SHFE锡：365,740元/吨，+2.80%
LME铜：12,360美元/吨，+1.35%
LME铝：3,470美元/吨，+5.26%
LME锌：3,265美元/吨，+4.80%
LME铅：1,933美元/吨，+1.92%
LME镍：17,086美元/吨，-0.58%
LME锡：46,277美元/吨，+1.07%

贵金属价格

SHFE黄金：1,033元/克，+4.11%
SHFE白银：17,843元/千克，+3.59%
COMEX黄金：4,703美元/盎司，+3.95%
COMEX白银：73.17美元/盎司，+4.83%
美元指数：100.19，+0.02%
美国10年期国债实际收益率：2.02%，-14bp

稀有金属与小金属价格

氧化镨钕：75.25万元/吨，+5.61%
氧化铽：610.5万元/吨，+0.49%
氧化镝：138万元/吨，+0.73%
烧结钕铁硼N35毛坯：169.5元/公斤，0.00%
电池级碳酸锂：158,000元/吨，-1.25%
工业级碳酸锂：154,000元/吨，-1.28%
电池级氢氧化锂：148,750元/吨，0.00%
澳洲锂精矿：1960美元/吨，-0.76%
国内电解钴：40.4万元/吨，-4.94%
MB电解钴：29.5美元/磅，-1.67%
四氧化三钴：36.5万元/吨，-0.68%
硫酸钴：9.6万元/吨，-0.52%
钨精矿：963,000元/吨，-3.99%
镁锭：18,350元/吨，+3.09%
海绵钛：4.8万元/吨，0.00%
钼精矿：4,435元/吨度，+0.91%

投资建议

关注企业：神火股份、中孚实业、云铝股份、天山铝业、宏桥控股
逻辑支撑：中东冲突加剧铝供应紧张，全球库存低位，成本端压力上升，可能推动铝价上涨

风险提示

国内经济复苏不及预期
美联储降息不及预期
有色金属价格大幅下跌
中东冲突超预期

行业动态

铜：特朗普调整金属关税，维持50%税率但适用消费价；Ivanhoe Mines下调2026年阳极铜产量预期
铝：阿联酋环球铝业冶炼厂遭袭，恢复生产需12个月；欧盟对华铝型材发起反倾销日落复审调查
稀土：美国稀土公司首条磁体线投产；中国发现世界第二大轻稀土矿，伴生萤石、重晶石资源丰富

图表目录

图1：A股一级行业周涨跌幅
图2：有色金属二级子行业涨跌幅
图3：有色金属行业周涨幅前五名
图4：有色金属行业周跌幅前五名
图5：SHFE期货铜价及库存
图6：LME期货铜价及库存
图7：国内铜精矿价格
图8：进口铜精矿TC
图9：SHFE期货铝价及库存
图10：LME期货铝价及库存
图11：国内氧化铝现货价格
图12：国内电解铝行业平均毛利水平与毛利率
图13：SHFE期货锌价及库存
图14：LME期货锌价及库存
图15：SHFE期货铅价及库存
图16：LME期货铅价及库存
图17：SHFE期货镍价及库存
图18：LME期货镍价及库存
图19：SHFE期货锡价及库存
图20：LME期货锡价及库存
图21：SHFE黄金价格及库存
图22：COMEX黄金价格及库存
图23：SHFE白银价格及库存
图24：COMEX白银价格及库存
图25：美元指数
图26：美国10年期国债实际收益率
图27：氧化镨钕价格走势
图28：氧化铽价格走势
图29：氧化镝价格走势
图30：毛坯烧结钕铁硼N35价格走势
图31：电池级碳酸锂价格走势
图32：工业级碳酸锂价格走势
图33：电池级氢氧化锂价格走势
图34：澳洲锂辉石价格走势
图35：国内电解钴价格走势
图36：电解钴MB价格走势
图37：四氧化三钴价格走势
图38：硫酸钴价格走势
图39：钨精矿价格走势
图40：镁锭价格走势
图41：海绵钛价格走势
图42：钼精矿价格走势

分析师信息

华立：有色金属行业分析师，联系方式：021-20252629，邮箱：huali@chinastock.com.cn，登记编码：S0130516080004
孙雪琪：有色金属行业分析师，联系方式：021-20252048，邮箱：sunxueqi_yj@chinastock.com.cn，登记编码：S0130525040002

展开完整摘要