> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东冲突持续，铝供应缺口或将扩大 ## 核心内容 中东地区的地缘冲突持续升级，对全球有色金属行业，尤其是铝行业，造成显著影响。中东电解铝产能占全球约9%，近期由于伊朗对阿联酋环球铝业（AlTaweelah）和巴林铝业的袭击，导致部分产能关停，进一步加剧了铝供应紧张局势。若这些产能无法及时恢复，中东地区受影响产能可能达到348万吨，约占全球总产能的5%，供应扰动将更加明显。此外，全球最大铝土矿出口国几内亚计划限制矿石出口，叠加海运和能源成本上升，可能从成本端推升铝价。特朗普威胁对伊朗基础设施进行轰炸，也增加了中东地区铝产能进一步减产的风险，若减产事件持续，全球铝库存处于低位背景下，铝价可能继续上涨。 ## 主要观点 1. **铝价上涨压力增加** - 中东冲突导致铝厂生产中断，供应减少。 - 阿联酋环球铝业塔维拉冶炼厂受损严重，恢复生产需12个月。 - 几内亚限制铝土矿出口，配合海运及能源成本上升，进一步推高铝价。 2. **有色金属市场整体承压** - 本周上证指数下跌0.86%，沪深300指数下跌1.37%，SW有色金属行业指数下跌0.40%。 - 铝板块表现相对较强，涨幅3.16%，铜、锌、铅、锡等基本金属涨幅不一，部分金属如镍下跌。 - 贵金属板块整体上涨，黄金、白银分别上涨4.11%和3.59%。 3. **市场情绪波动** - 由于前期价格下跌，市场采购情绪偏弱，成交减少。 - 铜、铝等金属需求增长有限，部分企业调整产品结构。 ## 关键信息 ### 市场行情回顾 - **上证指数**：本周-0.86%，报3880.1点 - **沪深300指数**：本周-1.37%，报4440.79点 - **SW有色金属行业指数**：本周-0.40%，报8652.43点 - **有色金属板块表现**：工业金属+0.36%，贵金属+4.09%，小金属-3.30%，能源金属-2.24%，金属新材料-2.57% ### 重点金属价格数据 - **SHFE铜**：96,250元/吨，+0.57% - **SHFE铝**：24,660元/吨，+3.16% - **SHFE锌**：23,590元/吨，+1.44% - **SHFE铅**：16,785元/吨，+1.88% - **SHFE镍**：133,990元/吨，-1.82% - **SHFE锡**：365,740元/吨，+2.80% - **LME铜**：12,360美元/吨，+1.35% - **LME铝**：3,470美元/吨，+5.26% - **LME锌**：3,265美元/吨，+4.80% - **LME铅**：1,933美元/吨，+1.92% - **LME镍**：17,086美元/吨，-0.58% - **LME锡**：46,277美元/吨，+1.07% ### 贵金属价格 - **SHFE黄金**：1,033元/克，+4.11% - **SHFE白银**：17,843元/千克，+3.59% - **COMEX黄金**：4,703美元/盎司，+3.95% - **COMEX白银**：73.17美元/盎司，+4.83% - **美元指数**：100.19，+0.02% - **美国10年期国债实际收益率**：2.02%，-14bp ### 稀有金属与小金属价格 - **氧化镨钕**：75.25万元/吨，+5.61% - **氧化铽**：610.5万元/吨，+0.49% - **氧化镝**：138万元/吨，+0.73% - **烧结钕铁硼N35毛坯**：169.5元/公斤，0.00% - **电池级碳酸锂**：158,000元/吨，-1.25% - **工业级碳酸锂**：154,000元/吨，-1.28% - **电池级氢氧化锂**：148,750元/吨，0.00% - **澳洲锂精矿**：1960美元/吨，-0.76% - **国内电解钴**：40.4万元/吨，-4.94% - **MB电解钴**：29.5美元/磅，-1.67% - **四氧化三钴**：36.5万元/吨，-0.68% - **硫酸钴**：9.6万元/吨，-0.52% - **钨精矿**：963,000元/吨，-3.99% - **镁锭**：18,350元/吨，+3.09% - **海绵钛**：4.8万元/吨，0.00% - **钼精矿**：4,435元/吨度，+0.91% ## 投资建议 - **关注企业**：神火股份、中孚实业、云铝股份、天山铝业、宏桥控股 - **逻辑支撑**：中东冲突加剧铝供应紧张，全球库存低位，成本端压力上升，可能推动铝价上涨 ## 风险提示 1. 国内经济复苏不及预期 2. 美联储降息不及预期 3. 有色金属价格大幅下跌 4. 中东冲突超预期 ## 行业动态 - **铜**：特朗普调整金属关税，维持50%税率但适用消费价；Ivanhoe Mines下调2026年阳极铜产量预期 - **铝**：阿联酋环球铝业冶炼厂遭袭，恢复生产需12个月；欧盟对华铝型材发起反倾销日落复审调查 - **稀土**：美国稀土公司首条磁体线投产；中国发现世界第二大轻稀土矿，伴生萤石、重晶石资源丰富 ## 图表目录 - 图1：A股一级行业周涨跌幅 - 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 - 图3：有色金属行业周涨幅前五名 - 图4：有色金属行业周跌幅前五名 - 图5：SHFE期货铜价及库存 - 图6：LME期货铜价及库存 - 图7：国内铜精矿价格 - 图8：进口铜精矿TC - 图9：SHFE期货铝价及库存 - 图10：LME期货铝价及库存 - 图11：国内氧化铝现货价格 - 图12：国内电解铝行业平均毛利水平与毛利率 - 图13：SHFE期货锌价及库存 - 图14：LME期货锌价及库存 - 图15：SHFE期货铅价及库存 - 图16：LME期货铅价及库存 - 图17：SHFE期货镍价及库存 - 图18：LME期货镍价及库存 - 图19：SHFE期货锡价及库存 - 图20：LME期货锡价及库存 - 图21：SHFE黄金价格及库存 - 图22：COMEX黄金价格及库存 - 图23：SHFE白银价格及库存 - 图24：COMEX白银价格及库存 - 图25：美元指数 - 图26：美国10年期国债实际收益率 - 图27：氧化镨钕价格走势 - 图28：氧化铽价格走势 - 图29：氧化镝价格走势 - 图30：毛坯烧结钕铁硼N35价格走势 - 图31：电池级碳酸锂价格走势 - 图32：工业级碳酸锂价格走势 - 图33：电池级氢氧化锂价格走势 - 图34：澳洲锂辉石价格走势 - 图35：国内电解钴价格走势 - 图36：电解钴MB价格走势 - 图37：四氧化三钴价格走势 - 图38：硫酸钴价格走势 - 图39：钨精矿价格走势 - 图40：镁锭价格走势 - 图41：海绵钛价格走势 - 图42：钼精矿价格走势 ## 分析师信息 - **华立**：有色金属行业分析师，联系方式：021-20252629，邮箱：huali@chinastock.com.cn，登记编码：S0130516080004 - **孙雪琪**：有色金属行业分析师，联系方式：021-20252048，邮箱：sunxueqi_yj@chinastock.com.cn，登记编码：S0130525040002