20250120-中邮证券-中宠股份-002891.SZ-四季度业绩超预期_自主品牌扎根成长_境外业务稳步提升_5页_459kb

中宠股份（002891）研究报告摘要

投资建议与评级

首次覆盖，给予买入评级，目标价对应2024-2026年PE分别为31/26/20倍。

核心亮点

• 2024年四季度业绩大幅超预期，境内业务全面盈利，自主品牌增长强劲。
• 公司专注于宠物食品领域26年，是中国宠物食品开创者，全球布局广泛，拥有22家现代化宠物食品生产基地。
• 自主品牌矩阵（Wanpy顽皮、Zeal真致、Toptrees领先）重组成效显著，产品结构优化，毛利率提升。

关键数据

• 2024年预计营收4427亿元，净利润380亿元，同比增长超628倍。
• 创立于1998年，专注宠物食品，覆盖全球五大洲68个国家和地区。

投资风险

1. 食品安全风险
2. 行业竞争加剧
3. 需求复苏不确定
4. 成本波动影响

注：本总结仅供参考，投资决策需独立判断，详情请阅完整报告免责条款。