20210208-华泰期货-贵金属周报_长期美债收益率与通胀预期一同走高_9页_2mb

长期美债收益率与通胀预期一同走高总结

核心内容

本报告主要分析了近期贵金属市场（黄金与白银）的表现及操作建议，结合宏观面、基本面、市场持仓数据以及相关行业动态，为投资者提供市场判断和策略参考。

主要观点

宏观面

• 上周市场情绪一度亢奋，散户对SLV白银ETF的逼仓行为导致白银价格大幅上涨，Comex白银周内最高触及30.35美元/盎司。
• 黄金价格相对“淡定”，波动较小。
• 后半周白银ETF持仓量出现减持，累计减持703.58吨。
• 美国众议院通过预算决议，民主党有望在没有共和党支持的情况下推动援助计划，推动市场通胀预期上升，breakeven inflation rate 上涨8BP至2.21%。
• 10年期美债收益率继续走高8BP至1.19%，而1年期美债收益率小幅下降4BP至0.06%。
• 欧洲公债收益率整体处于负值，欧美利差有所下降。

基本面

• 上周黄金T+d成交量为235,626千克，较前一周上涨77.55%；白银T+d成交量为83,586,034千克，上涨27.99%。
• 上期所黄金仓单维持不变，白银仓单下降1,328千克。
• 黄金ETF持仓下降3.62吨至1,156.51吨；白银ETF持仓上涨1,641.94吨至20,364.27吨。
• 沪深300指数上涨2.46%，但与贵金属相关的电子元件板块指数下跌4.16%，光伏板块指数上涨2.44%。
• 光伏经理人指数报154.16，较前一期下降1.20%。

操作建议

• 黄金：谨慎看多
• 白银：谨慎看多
• 金银比：逢高做空
• 套利：暂缓

关键信息

风险点

• 央行货币政策态度导向改变
• 新刺激政策落空

数据与图表

• 图1：美国国债利率（1年期与10年期）
• 图2：欧洲公债利率
• 图3：欧美利差（1年）
• 图4：欧美利差（10年）
• 图5：TIPS收益率
• 图6：Breakeven inflation rate
• 图7：黄金CFTC持仓情况
• 图8：白银CFTC持仓情况
• 图9：黄金ETF持仓
• 图10：白银ETF持仓
• 图11：黄金T+d成交量与交收量
• 图12：白银T+d成交量
• 图13：上期所黄金库存
• 图14：上期所白银库存
• 图15：Comex黄金库存
• 图16：Comex白银库存
• 图17：电子元件行业指数
• 图18：光伏行业板块指数
• 图19：光伏价格指数
• 图20：光伏经理人指数

重要数据展望

2月8日当周重要数据与事件

2月11日当周重要事件

• 欧佩克：公布月度原油市场报告
• 欧盟：公布经济预期
• 美国：国会预算办公室（CBO）将发布最新十年预算预期报告

投资者须知

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