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申万期货品种策略日报总结 - 铂、钯（2026年03月25日）

核心内容概览

本日报主要分析铂、钯期货品种的市场表现及未来走势，结合现货价格、持仓与成交量、库存变化、宏观消息及评论策略，全面评估当前市场环境对铂、钯的影响。

一、期货市场表现

• 价格走势：铂、钯期货整体呈现上涨趋势，涨幅在3.53%至4.89%之间。
• 成交量：铂期货合约成交量较高，钯期货成交量相对较低，显示市场关注度不一。
• 持仓量：铂、钯各合约持仓量相对稳定，未出现明显变化。

二、现货市场情况

• 铂价：上海铂、伦敦铂价格均微幅上涨或持平，周大福铂小幅下跌。
• 钯价：中国钯与俄罗斯钯价格均小幅下跌，但跌幅较小。
• 铂/钯比值：上海铂/伦敦铂比值为1.37，较前值1.31略有上升；中国钯/俄罗斯钯比值为1.01，较前值3.77显著下降。

三、库存数据

• 铂库存：NYMEX铂库存与注册仓单未变化，金交所铂成交量大幅下降。
• 钯库存：NYMEX钯库存与注册仓单保持不变，显示市场供需尚未出现明显波动。

四、宏观消息

1. 美联储利率决议：维持利率在3.50%-3.75%不变，符合市场预期，点阵图显示未来两年仅降息一次，政策路径更加保守。
2. 美以冲突：美国对伊朗进行军事打击，霍尔木兹海峡航运受阻，引发市场对地缘政治风险的担忧。
3. 美联储主席提名：特朗普提名凯文·沃什为下任主席，但提名进程存在不确定性，可能影响未来货币政策方向。
4. 中国支付结算工作会议：强调支付体系高质量发展，推动人民币跨境支付体系建设，对贵金属市场有间接影响。

五、评论及策略

• 短期走势：铂、钯维持看多基调，但受技术性回调、美联储人事变动等扰动，市场震荡加剧。
• 价格回撤：截至2026年3月3日，铂、钯价格较1月末高点分别回落21.4%和19.7%，尚未收复年初高位。
• 核心逻辑：
  • 铂：供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲。
  • 钯：供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货处于紧平衡状态。
• 长期支撑：
  • 美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑。
  • 鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，中国央行连续14个月增持，凸显铂钯储备价值。
  • 格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底。
• 风险提示：需警惕美联储主席提名进程、外盘回调等阶段性风险。

六、免责声明

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