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申万期货品种策略日报总结（2026年03月31日）

铂、钯

一、核心内容概述

本报告聚焦于铂与钯的期货及现货市场动态，结合宏观政策、市场情绪及产业基本面，对铂、钯的短期走势和长期趋势进行了分析。报告指出，尽管铂、钯在短期内因技术性回调及美联储人事变动等因素出现震荡，但长期看多逻辑仍未改变。

二、期货市场表现

• 铂期货合约（pt2606、pt2608、pt2610）均上涨，涨幅在2.5%-2.66%之间。
• 钯期货合约（pd2606、pd2608、pd2610）也呈现上涨趋势，涨幅在0.45%-0.68%之间。
• 成交量方面，铂合约成交活跃，pt2606成交量最高；钯合约成交量较低，且呈下降趋势。

三、现货市场情况

• 上海铂与伦敦铂价格均小幅上涨，涨幅不足0.04%。
• 周大福铂价格微涨，老凤祥铂持平。
• 中国钯价格微涨，俄罗斯钯价格也略有上升。
• 铂/钯比值方面，上海铂/伦敦铂为1.42，较前值1.40略有上升；中国钯/俄罗斯钯为1.03，较前值0.95上升。

四、库存数据

• 铂库存小幅下降，钯库存保持不变。
• 金交所铂成交额与成交量均下降，显示市场交投清淡。

五、宏观与政策影响

1. 美联储利率决议：维持利率不变，点阵图显示2026-2027年仅降息一次，政策路径偏保守。
2. 美联储人事变动：特朗普提名凯文·沃什为下任主席，但提名进程受阻，参议院反对，影响市场对货币政策独立性的预期。
3. 美元指数波动：提名事件引发美元短期走强，对铂、钯价格形成压力。
4. 全球购金潮：中国央行连续14个月增持黄金，波兰央行购金计划落地，凸显去美元化趋势下黄金的储备价值。
5. 地缘政治风险：格陵兰岛局势反复，为贵金属价格提供阶段性支撑。

六、产业基本面分析

• 铂：供需缺口明确，氢能需求激增，南非产能受限，支撑强劲。
• 钯：供应刚性，混动汽车需求增加及严格的排放政策推动需求，现货处于紧平衡状态。

七、评论及策略建议

• 短期走势：铂、钯价格受技术性回调及美联储人事变动影响，震荡加剧。
• 长期逻辑：核心看多因素未改变，包括氢能需求、南非产能约束、混动汽车需求及排放政策。
• 风险提示：需警惕美联储提名进程、外盘回调等阶段性风险，同时关注市场流动性及地缘政治变化。

八、免责声明

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