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申万期货品种策略日报总结 - 铂、钯

一、核心内容概述

本日报主要分析了铂和钯在2026年4月3日的期货市场、现货市场及库存情况，并结合宏观消息与市场评论，探讨了铂钯价格走势及未来策略。

二、期货市场表现

主要观点：

• 铂与钯期货价格均出现下跌，跌幅在2.43%至4.53%之间。
• pt2606、pt2608、pt2610合约跌幅相近，而pd2606、pd2608、pd2610跌幅略小。
• 成交量方面，铂合约表现活跃，钯合约成交量较低。
• 现货升贴水显示铂合约整体贴水，钯合约则略有贴水。

三、现货市场情况

主要观点：

• 上海铂和伦敦铂价格均下跌，但跌幅较小。
• 周大福铂价格下跌，老凤祥铂价格持平。
• 中国钯价格小幅下跌，俄罗斯钯价格微涨。
• 铂/钯比值维持在1.36左右，显示两者价格相对稳定。

四、库存数据

主要观点：

• 铂库存略有下降，钯库存保持不变。
• 金交所铂成交额和成交量显著上升，显示市场活跃度增加。
• NYMEX铂注册仓单维持不变，表明市场参与者未大规模增仓。

五、宏观消息分析

1. 美联储利率决议：维持利率不变，点阵图显示未来两年仅降息1次，显示保守立场。
2. 美以军事冲突：打击伊朗，霍尔木兹海峡航运受阻，可能影响全球能源市场。
3. 美联储主席提名：特朗普提名凯文·沃什，但参议院存在反对意见，提名进程存在不确定性。
4. 中国央行支付结算工作会议：强调支付体系高质量发展，推进跨境支付互联互通，支持人民币国际化。

六、评论及策略建议

关键信息：

• 铂钯维持看多基调：长期逻辑未变，但短期受技术性回调及美联储人事变动影响，震荡加剧。
• 价格回调：铂、钯较1月末高点分别回落21.4%、19.7%，尚未收复年初高位。
• 核心扰动因素：美联储主席提名进程及后续政策独立性，美元走强拖累铂钯价格。
• 宏观支撑因素：全球央行购金潮延续，中国央行连续14个月增持，去美元化背景下铂钯储备价值凸显。
• 地缘风险：格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性支撑。
• 长期趋势：美联储6月降息预期未变，宽松环境仍具支撑。

策略建议：

• 短期需警惕美联储人事变动、外盘回调等风险。
• 长期仍看好铂钯市场，因供需缺口明确，氢能及混动需求增长，排放政策趋严。
• 建议投资者关注市场波动，把握长期趋势，控制风险敞口。

七、风险提示

• 市场存在不确定性，包括美联储政策变化、地缘政治风险、供需波动等。
• 报告信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性或时效性。
• 投资决策需谨慎，本报告仅供参考，不构成买卖建议。