20230903-华创证券-北京人力-600861.SH-2023年半年报点评_韧性凸显_外包收入高增_5页_673kb

证券研究报告分析

报告名称：北京人力（600861）2023年半年报点评
评级：强推（维持）
目标价：318元

核心业务：
公司完成重大资产重组，置入资产北京外企（FESCO）后，纳入人事管理、外包服务等多元化业务，2023年上半年实现收入15774亿元，推动人事管理、薪酬福利、招聘及灵活用工等服务稳健发展。

财务表现：
净利润下滑632%系非经常性资产处置所致，但主业盈利强劲；毛利率下降11个百分点主要因成本上升，但费用率有所摊薄；经营活动现金流表现优异。

战略增长：
聚焦客户需求，拓展政务、金融、灵活用工服务，在与德科集团合作中继续驱动市场化增长。

投资建议：
维持“强推”评级，基于未来三年净利润增速预测（2023~2025年：76亿、104亿、126亿），目标价318元对应2024年17倍PE，PE估值持续下降，估值支撑强劲。

风险提示：
外包收入增速放缓、毛利率下降、企业需求降低等风险需关注。

财务预测简表（百万）