20230829-国联证券-北京人力-600861.SH-FESCO经营韧性强_外包业务持续发力_3页_290kb

公司半年报点评：北京人力（600861）2023年半年度报告显示，公司营业收入和净利润出现大幅波动。上半年营业收入19182亿元，同比增长2684%，但归母净利润同比下降632%至211亿元，主要受置入资产北京外企（FESCO）增长影响，同时拖累因素包括保留资产亏损和置出资产损失。

FESCO作为置入资产，逆势稳健增长，2023年上半年营业收入19030亿元，同比增长2816%，归母净利润504亿元，同比增长3988%，扣非净利润303亿元，同比增长442%。分季度看，Q2增长尤为强劲，营业收入、净利润和扣非净利润均录得高增长，显示经营韧性强。

公司作为人力资源服务龙头，先发优势明显，服务网络覆盖全国，未来有望提高市场占有率。预计2023-2025年营收和归母净利润年复合增长率分别为21.26%和13.50%，目标价3117元，维持"买入"评级。

主要风险包括宏观经济波动、大客户流失和行业竞争加剧。盈利能力指标如毛利率和净利率保持稳定，但部分财务比率波动较大。

分析师：邓文慧。