20170813-广发证券-有色金属行业_地方积极推进铝供给侧改革_有色价格多点开花_15页_1mb

有色金属行业周总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现分化，有色指数下跌 -1.17%，略优于上证指数的 -1.64%。其中，铝板块涨幅最大，达10.02%，显示出地方积极推进铝供给侧改革带来的积极影响。磁性材料板块跌幅最大，为-5.34%，成为行业内的相对弱势板块。

在工业金属方面，铝价上涨 6.63%，铜价微涨 0.63%，铅价上涨 0.25%，锌价上涨 4.25%，锡价下跌 -1.43%，镍价上涨 5.32%。贵金属方面，金价上涨 2.4%，银价下跌 5.3%，主要受避险需求及美联储政策预期影响。

小金属和稀土板块也呈现上涨趋势，其中轻稀土涨幅最大，达 20.11%，自年初以来轻稀土涨幅显著，达 79.19%，而铟则下跌 -8.20%。

主要观点

• 供给侧改革推动价格上涨：地方政策推动铝供给侧改革，山东、河南等地已出台相关措施，关停违规产能，推动行业集中度提升。
• 有色金属价格全面上涨：除锡外，其他金属如铝、铜、锌、镍等均出现不同程度上涨，显示市场对金属需求的预期增强。
• 贵金属受益于避险需求：金价上涨 2.4%，银价下跌 5.3%，市场对避险资产的需求增加，影响贵金属价格走势。
• 稀土价格持续上涨：受政策整顿及市场需求影响，稀土价格持续上涨，氧化镨钕、氧化镝等价格显著上升。
• 锂价稳中有升：电池产能释放拉动锂需求，电池级碳酸锂微涨，电解钴价格上涨，显示出行业景气度上升。

关键信息

价格走势

• 铝价：本周上涨 6.63%，自年初以来上涨 20.53%。
• 铜价：本周微涨 0.63%，自年初以来涨幅较小。
• 铅锌：铅价上涨 0.25%，锌价上涨 4.25%，自年初以来铅涨幅 17.32%。
• 锡价：本周下跌 -1.43%，自年初以来下跌 3.15%。
• 镍价：本周上涨 5.32%，显示市场对镍的需求增长。
• 金价：本周上涨 2.4%，银价下跌 5.3%。
• 稀土：轻稀土价格上涨 20.11%，自年初以来上涨 79.19%。
• 锂：电池级碳酸锂微涨，电解钴价格上涨。

行业动态

• 地方政策推动铝供给侧改革：山东、河南等地已发布关停电解铝违规项目及产能置换指标出让信息，推动行业集中度提升。
• 环保督查加强：环保督查力度逐批增加，对有色金属行业产生较大影响，尤其在铝、稀土、锂等板块。
• 市场预期改善：铝、稀土、锂等板块价格持续上涨，显示市场对行业供需关系改善的预期增强。

上市公司动态

• 天齐锂业、兴业矿业、云铝股份：被列为重点关注标的，评级均为“买入”。
• 盛和资源、北方稀土、五矿稀土：受稀土价格持续上涨影响，被重点关注。
• 金钼股份、兴业矿业：在贵金属及稀土板块中表现突出。

风险提示

• 稀土打黑不及预期：政策执行力度不足可能影响稀土价格走势。
• 铝供给侧改革遇阻力：改革进程受阻可能导致金属价格下跌。

重点公司盈利预测

上市公司公告及股东会

上周公告汇总

• 翔鹭钨业：与大余县政府签署战略合作框架协议，推动钨金属全产业链发展。
• 盛和资源：召开第三次临时股东大会，审议发行公司债券及为子公司提供担保等事项。
• 包钢股份：控股股东解除及质押股权，显示公司融资动态。
• 江粉磁材：召开临时股东大会，涉及重组及股票复牌。
• 西部矿业：股票复牌，显示公司重组进展。
• 盛屯矿业：发布半年度报告，显示业绩大幅增长。
• 中孚实业：子公司林丰铝电产能置换指标交易进展公告，显示铝行业整合趋势。

下周股东会

• 新华龙：召开股东会，审议发行公司债券及转让控股子公司股权。
• 寒锐钴业：审议投资设立全资孙公司及增加内保外贷额度。
• 盛和资源：召开股东会，审议发行公司债券及修改公司章程。
• 方大炭素：调整结构性存款或理财产品额度。
• 盛屯矿业：审议独立董事津贴及利润分配预案。
• 坤彩科技：审议多项制度修订及利润分配预案。
• 云南锗业：增补非独立董事。
• 闽发铝业：审议修订公司章程。
• 云铝股份：审议绿色低碳水电铝加工一体化项目。
• 利源精制：提名增补董事会董事及监事。
• 格林美：审议银行授信及担保事项。
• 东睦股份：使用自有资金购买理财产品。
• 金贵银业：选举董事会及监事会成员，审议担保事项。
• *ST众和：继续筹划重大资产重组，申请股票继续停牌。

风险提示

• 稀土打黑不及预期：可能影响稀土价格走势。
• 铝供给侧改革遇阻力：可能导致金属价格下跌。

广发证券分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，四年北京有色金属研究总院工作经历，四年矿业与新材料产业投资经历，六年证券从业经历。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，两年国际铜业公司工作经验，四年证券从业经历。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10% 以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10% 以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 15% 以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5% - 15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5% 以上。