移动互联网深度研究之二：群雄逐鹿手机支付，今年将是爆发元年_22页_1mb

手机支付行业深度研究报告总结

核心内容

本报告分析了手机支付行业的发展趋势及市场前景，指出2010年将是手机支付的爆发元年。手机支付被视为物联网与移动互联网融合的首个成熟商业模式，具有广阔的市场潜力和政策支持。报告重点分析了中国主要运营商和相关企业的战略布局与行业前景，并推荐了四家重点上市公司。

主要观点

• 行业爆发预期：手机支付将成为移动互联网与物联网融合的典范，预计2010年将实现用户量和交易量的快速增长。
• 产业链布局：中国移动、银联、运营商及第三方支付平台均在积极布局，形成竞争格局。
• 政策支持：央行即将出台第三方支付规范，为行业带来实质性利好。
• 市场潜力：全球41亿、中国7亿手机用户将推动手机支付成为重要的支付方式，带来巨大的商业价值。
• 技术与标准：RF-SIM、RF-POS等技术是手机支付发展的关键，中国移动在技术标准和终端卡位上占据优势。
• 商业模式：手机支付将从基础设施/服务发展到应用平台，再到增值服务和综合平台，形成完整的产业链条。

关键信息

• 中国手机支付现状：截至2009年上半年，中国手机支付用户突破1920万户，交易金额达170亿元，同比增长64%。
• 日本经验：NTT DoCoMo在2008年已拥有4900万手机支付用户，占总人口的38.5%，手机支付市场规模达47.3亿人民币，占移动互联网产业总收入的11%。
• 中移动战略：中移动已将手机支付纳入KPI计划，计划通过RF-SIM卡、独立运维平台、商户合作和入股浦发银行等手段，推动手机支付业务发展。
• 手机支付产业链：包括支付结算、运维平台、终端用户和商业应用四大领域，各环节企业将直接受益于行业爆发。
• 重点推荐公司：证通电子、康强电子、东信和平和长电科技，因其在手机支付产业链中的关键角色及业绩增长潜力。

重点推荐

证通电子（002197）

• 业务看点：RF-POS、LED照明、非金融自助终端
• 盈利预测：2009年EPS 0.35元，2010年EPS 0.65元
• 估值：2010年PE估值25倍
• 亮点：RF-POS采购量预计10-12年将达10/30/60万台，公司份额在10%左右；与银联合作开发支付平台，具有较高的产业地位。

康强电子（002119）

• 业务看点：智能卡载带进口替代、电镀隐性资源
• 盈利预测：2009年EPS 0.25元，2010年EPS 0.41元
• 估值：2010年PE估值17倍
• 亮点：打破国际垄断，产能有望翻番；拟减持长电科技股票，提升EPS。

东信和平（002017）

• 业务看点：RF-SIM卡、CMMB模块软件集成
• 盈利预测：2009年EPS 0.15元，2010年EPS 0.61元
• 估值：2010年PE估值23倍
• 亮点：中移动RF-SIM卡独家供应商，CMMB模块供应稳定；参与银联N3平台建设，具有技术优势。

长电科技（600584）

• 业务看点：RF-SIM、CMMB模块、WiFi SD、MEMS封装
• 盈利预测：2009年EPS 0.05元，2010年EPS 0.40元
• 估值：2010年PE估值16倍
• 亮点：SiP封装技术领先，具备技术竞争力；未来三年业务看点集中于SiP封装，预计带来业绩增长。

有别于大众的认识

1. 市场认知偏差：虽然当前手机支付市场尚小，但其未来潜力巨大，与互联网发展路径相似。
2. 政策推动：央行第三方支付规范有望于2010年下半年出台，为行业带来实质性利好。
3. 中移动战略：中移动的手机支付战略与日本NTT DoCoMo相似，预计用户将在2010-2011年快速增长。

行业展望

• 未来两年：手机支付行业将经历基础设施/服务投资爆发，应用平台初具规模，增值服务不断创新，综合平台初见端倪。
• 关键催化因素：RF-SIM/RF-POS放量、第三方支付牌照发放、TD用户增长、手机支付与实体金融融合。
• 政策支持：中移动入股浦发银行将有助于打通支付结算通道，推动手机支付发展。

产业链分析

• 支付结算：由银联、银行等提供。
• 运维平台：由中移动建立，如www.cmpay.com。
• 终端用户：通过RF-SIM卡和手机支付客户端实现。
• 商业应用：包括商户合作、消费金融、支付平台等。

总结

手机支付行业正处于爆发前夕，中国移动、银联及第三方支付平台正积极布局。2010年将是行业发展的关键一年，预计用户量和交易量将实现快速增长。重点推荐证通电子、康强电子、东信和平和长电科技，因其在产业链中的关键地位及业绩增长潜力。