20211107-开源证券-钢铁行业周报_钢价有望步入筑底阶段_12页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，钢价持续下跌，钢铁板块下跌7.14%，跑输上证综指5.57个百分点。尽管钢价调整幅度较大，但市场认为后期有望进入筑底阶段。行业基本面方面，需求依旧偏弱，供给端持续受控，盈利中枢有所抬升，但整体仍处于下行通道。同时，矿价和焦炭价格延续弱势，铁矿石库存上升，焦炭价格首轮下调已落地。

主要观点

钢价走势：本周螺纹钢价格自高点下跌超过1000元，期货主力合约跌幅逾25%。钢价调整幅度已接近上半年高点，后期有望逐步筑底企稳。
行业基本面：需求疲软，表观消费量同比下降；供给端持续受到政策管控，产量和开工率双双下降。
盈利情况：螺纹钢吨毛利环比上涨28元，热轧板吨毛利下降46元，冷轧板和中厚板吨毛利分别上涨72元和97元，钢材盈利整体仍处下行通道。
原材料价格：铁矿石价格继续走低，全球发货量增加，但库存上升；焦炭价格首轮下调已落地，成本推升逻辑面临考验。
投资建议：建议关注具备产品结构优化升级潜力的公司，如首钢股份、太钢不锈等；同时关注具有低成本优势的公司，如方大特钢。部分细分领域的加工股估值处于低位，具备上涨潜力，如甬金股份、明泰铝业、博威合金等。

关键信息

钢价与市场表现

本周钢价继续大跌，螺纹钢价格跌幅超过1000元，期货主力合约跌幅逾25%。
螺纹钢与热卷相较2020年同期分别下滑34%和11%。
螺纹钢吨毛利398元，环比上涨28元；热轧板吨毛利338元，环比下降46元。

原材料市场

铁矿石：45港铁矿石库存14703.83万吨，环比增加211.88万吨；全球发货量3029.0万吨，周环比增加141.0万吨。
焦炭：唐山二级冶金焦价格周环比下降120元/吨，废钢价格周环比下降142元/吨。
铁矿石发货量：澳洲发货量上升，巴西、淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG等发货量均有所下降。

行业动态

全国高炉开工率：48.48%，周环比下降3.59个百分点；唐山钢厂产能利用率56.18%，周环比下降8.83个百分点。
钢材产量：五大品种全国周产量共920.4万吨，环比下降1.5万吨。
库存变化：社会库存总量1154.5万吨，环比减少19.2万吨；厂内库存总量567.0万吨，环比增加31.7万吨。
需求表现：全国建筑钢材成交量均值16.93万吨，周环比下降0.7万吨；螺纹钢表观消费292.9万吨，周环比下降11.0万吨；热轧板卷表观消费299.3万吨，周环比上升3.7万吨。

行业新闻

欧盟用钢行业：预计2021年生产增长9.3%，2022年进一步增长4.6%。
国家发改委政策：能效约束成为淘汰落后产能的重要方式，钢铁行业产能过剩问题依然突出。

公司动态

有发集团：拟收购四川云钢联30%股权，交易金额为0元，收购后将成为其全资子公司。
包钢股份：拟申请发行不超过15亿元的短期融资券，期限不超过1年。

风险提示

终端需求大幅下滑
环保限产政策不及预期

估值与投资机会

部分细分领域加工股估值处于低位，随着业绩释放，股价有望回升。
建议关注两类投资机会：一是具备产品结构优化潜力的公司；二是具有低成本优势的公司。

结构化信息

表格汇总

涨幅前五个股：广大特材（13.35%）、久立特材（12.03%）、甬金股份（7.09%）、抚顺特钢（2.35%）、金洲管道（1.62%）。
跌幅前五个股：重庆钢铁（-12.28%）、八一钢铁（-11.00%）、永兴材料（-10.95%）、鞍钢股份（-10.90%）、包钢股份（-10.68%）。

图表汇总

图1：钢铁板块下跌7.14%，跑输上证综指。
图2：普氏价格指数环比下降18.57美元/吨。
图3：进口铁矿石平均库存可用28天。
图4：45港铁矿石库存环比上升211.88万吨。
图5：45港铁矿石日均疏港量环比减少5.6万吨。
图6：唐山二级冶金焦价格下降120元/吨。
图7：唐山废钢价格下降142元/吨。
图8：澳洲铁矿石发货量上升。
图9：巴西铁矿石发货量下降。
图10：淡水河谷铁矿石发货量下降。
图11：力拓铁矿石发货量下降。
图12：必和必拓铁矿石发货量下降。
图13：FMG铁矿石发货量下降。
图14：螺纹钢吨毛利环比上涨28元。
图15：热轧板吨毛利环比下降46元。
图16：冷轧板吨毛利环比上涨72元。
图17：中厚板吨毛利环比上涨97元。
图18：高炉开工率下降。
图19：五大品种钢铁产量下降。
图20：日均铁水产量持续回落。
图21：社会库存下降。
图22：钢厂库存上升。
图23：全国建筑类钢材成交量下降。
图24：螺纹钢表观消费量回落。
图25：热轧卷板表观消费量上升。

总结

本周钢铁行业整体表现疲软，钢价持续下跌，但市场预期后期有望进入筑底阶段。需求疲弱，供给端受政策持续管控，行业盈利中枢有所抬升，但整体仍处下行通道。原材料价格延续弱势，铁矿石库存上升，焦炭价格首轮下调落地。投资建议关注产品结构优化和低成本优势的公司，以及估值低位的加工股。风险提示包括终端需求下滑和环保限产政策不及预期。

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